程实 http://www.chinavalue.net/12316/Default.aspx [收藏]
标签:经济 增质
好事尽从难处得,少年无向易中轻。2019年,随着中国经济减速增质向纵深发展,增长压力和改革潜力交叠激荡。立足这一节点,前瞻中国资本市场的未来发展,更加需要走出短期迷雾,把握长期规律。着眼于全球-历史宏观坐标系,我们发现,经济增质而非经济增速,才是…
发表于2019/1/18 12:31 阅读全文 评论
标签:人民币 汇率
否极则承泰,晦极则晨耀。2019年开年以来,人民币汇率延续企稳势头,在岸和离岸人民币兑美元汇率均于1月10日升破6.80。我们认为,当前人民币的强劲反弹,从三个层面反映出保护主义的滞后冲击。第一,从基本面看,本轮贸易摩擦引致中美经济周期差异先扩大、后收…
发表于2019/1/11 12:10 阅读全文 评论
标签:美联储
千磨万击还坚劲,任尔东西南北风。近期,伴随美股的多轮振荡,特朗普频频抨击美联储的鹰派加息立场。面对这一压力测试,2018年12月20日,美联储坚守政策独立性,年内第四次加息如期而至,本轮加息周期到达尖峰。我们认为,越过尖峰之后,2019年美联储的加息步…
发表于2018/12/21 13:57 阅读全文 评论
标签:美股 调整期
覆巢之下,焉有完卵。2018年,全球金融市场震荡加剧,风险偏好显著下行,高投机性标的、新兴市场货币、高估值资产交替出现急跌。作为全球股市的定盘星,美股自10月以来接连大挫,年内仅纳斯达克指数尚余些许涨幅,而MSCI全球股指在2017年大涨超过20%之后也下跌…
发表于2018/12/6 14:53 阅读全文 评论
人类的一切智慧都包含在等待与希望之中。回顾2018年,受外部贸易摩擦冲击,中国经济增长有所放缓;展望2019年,中国经济深耕以待春来,减速增质将向纵深发展。第一,深耕的基础在于底线仍稳固。2019年,虽然经济下行压力不容轻视,但是供给侧改革红利的释放和…
发表于2018/12/3 14:51 阅读全文 评论
施为欲似千钧驽,磨砺当如百炼金。2018年下半年,全球复苏协同性明显下降、政策不确定性加剧,新兴市场经济体在危机十年后的压力测试中也渐显成色之别。短期来看,IMF等机构对新兴市场整体增长预期的下调主要反映了贸易摩擦、地缘政治冲突等压力;长期而言,在…
发表于2018/11/27 11:56 阅读全文 评论
天道之数,至则反,盛则衰。2019年,受制于全球复苏的踟蹰和危机回潮的冲击,发达市场的复苏动力有望盛极而衰,渐次劣化。其中,美国经济预计将在2019年迈入周期拐点的上半程。以贸易摩擦为中心,政策不确定性恐将成为美国经济的首要风险。欧洲经济则将面临地…
发表于2018/11/20 12:50 阅读全文 评论
标签:全球风险
程实,钱智俊思所以危则安,思所以乱则治。2017年全球市场歌舞升平,2018年多重风险惊蛰萌动,而随着2019年全球经济复苏陷入踟蹰,长期累积的风险将愈加显现进击之势,全球风险中枢有望显著抬升。动荡之际,理清全球风险格局,将是趋利避害、乱中求安的关键。…
发表于2018/11/9 13:02 阅读全文 评论
标签:美国国债
谋定而后动,知止而有得。国庆节至今,全球金融市场遭遇新一轮大动荡,多类资产价格深度调整,引发投资者对于风险回潮的深切忧虑。作为本轮动荡的起源与核心,美国国债收益率曲线的演变,不仅将主导当前至2019年末的全球金融市场走向,亦会对国际政治经济格局…
发表于2018/10/17 14:54 阅读全文 评论
标签:新经济
程实,钱智俊风起于青萍之末,浪成于微澜之间。10月8日,罗默教授(PaulM.Romer)荣获2018年诺贝尔经济学奖。由其奠基的新增长理论指出,科学技术的进步是经济增长的不竭之源。恰在当前,沿循这一规律,全球新经济正在种种迹象之下迎来蜕变。对于全要素生产率…
发表于2018/10/11 11:25 阅读全文 评论
筑城者,先厚其基而求其高。剖析经济学现象,首先需要理清本质上是什么,才能讨论逻辑上为什么,进而明确政策上做什么。当前,消费升级VS消费降级之争日趋热烈,但是消费升级的定义、机制、路径等本质问题却尚未理清、鲜有关注。受此影响,较多的研究紧盯质量…
发表于2018/9/10 14:11 阅读全文 评论(4)
标签:金融 货币 央行
这是最好的时代,这是最坏的时代。危机十年落幕之际,发轫于其间的新趋势,正在重塑一个新时代。伴随金融科技发展、新经济巨头崛起、民粹政治生态扩张等长期趋势,央行的三大权力支柱,即货币权力、信息权力、政策权力,正在受到多维冲击。短期来看,受此压力…
发表于2018/9/5 12:15 阅读全文 评论(4)
标签:美联储
八月长江去浪平,片帆一道带风轻。2018年8月2日,美联储如期按兵不动,议息会议波澜不惊。美联储的淡定从容,恰恰源于快加息+慢缩表实现了货币政策的松紧适度,进而激活了美国内生增长动力。我们认为,2018年年初至今,在快加息的引导下,美国内生增长的正向循…
发表于2018/8/3 8:23 阅读全文 评论(2)
标签:全球经济
行到山顶间,还与平地同。2018年以来,全球主要经济体通胀整体呈现上升趋势,除了持续处于严重通胀的阿根廷外,G20其他国家4月通胀均值接近3%,高于2017年均值约0.2个百分点。根据IMF的最新预测,2018年全球通胀同比将达到3.5%。在通胀预期上移、总需求扩张、…
发表于2018/6/12 23:07 阅读全文 评论(1)
标签:全球通胀
行到山顶间,还与平地同。2018年以来,全球主要经济体通胀整体呈现上升趋势,除了持续处于严重通胀的阿根廷外,G20其他国家4月通胀均值接近3%,高于2017年均值约0.2个百分点。根据IMF的最新预测,2018年全球通胀同比将达到3.5%。我们认为,在通胀预期上移、总…
发表于2018/6/11 10:32 阅读全文 评论(1)
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程实的个人简介
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单位:工银国际
职务:首席经济学家、董事总经理
简介:工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管,2007年毕业于复旦大学,获经济学博士学位。研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。现任中国首席经济学家论坛理事会成员,盘古智库学术委员,中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。著有《多元化退潮:数据背后的经济真相》、《<盗梦空间>与亚当·斯密》等著作。
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