程实 http://www.chinavalue.net/12316/Default.aspx [收藏]
筑城者,先厚其基而求其高。剖析经济学现象,首先需要理清本质上是什么,才能讨论逻辑上为什么,进而明确政策上做什么。当前,消费升级VS消费降级之争日趋热烈,但是消费升级的定义、机制、路径等本质问题却尚未理清、鲜有关注。受此影响,较多的研究紧盯质量…
发表于2018/9/10 14:11 阅读全文 评论(4)
标签:金融 货币 央行
这是最好的时代,这是最坏的时代。危机十年落幕之际,发轫于其间的新趋势,正在重塑一个新时代。伴随金融科技发展、新经济巨头崛起、民粹政治生态扩张等长期趋势,央行的三大权力支柱,即货币权力、信息权力、政策权力,正在受到多维冲击。短期来看,受此压力…
发表于2018/9/5 12:15 阅读全文 评论(4)
标签:美联储
八月长江去浪平,片帆一道带风轻。2018年8月2日,美联储如期按兵不动,议息会议波澜不惊。美联储的淡定从容,恰恰源于快加息+慢缩表实现了货币政策的松紧适度,进而激活了美国内生增长动力。我们认为,2018年年初至今,在快加息的引导下,美国内生增长的正向循…
发表于2018/8/3 8:23 阅读全文 评论(2)
标签:全球经济
行到山顶间,还与平地同。2018年以来,全球主要经济体通胀整体呈现上升趋势,除了持续处于严重通胀的阿根廷外,G20其他国家4月通胀均值接近3%,高于2017年均值约0.2个百分点。根据IMF的最新预测,2018年全球通胀同比将达到3.5%。在通胀预期上移、总需求扩张、…
发表于2018/6/12 23:07 阅读全文 评论(1)
标签:全球通胀
行到山顶间,还与平地同。2018年以来,全球主要经济体通胀整体呈现上升趋势,除了持续处于严重通胀的阿根廷外,G20其他国家4月通胀均值接近3%,高于2017年均值约0.2个百分点。根据IMF的最新预测,2018年全球通胀同比将达到3.5%。我们认为,在通胀预期上移、总…
发表于2018/6/11 10:32 阅读全文 评论(1)
标签:经济 美元 加息
五月山雨热,三峰火云蒸。全球金融市场所price-in的,从来不是过去的事实,而是未来的预期。价格突变的根源,总是在于预期的偏差。我们认为,2018年4月以来美元骤然走强,主要归因于三大预期差的叠加共振。一是美国经济复苏前景边际提振,市场对美联储加息的预…
发表于2018/5/30 12:29 阅读全文 评论
标签:中美贸易
天上浮云如白衣,斯须改变如苍狗。世间唯一不变的,正是变化本身。在纷繁的万千变化中,有嬗变,有骤变,有聚变,有衰变。但万变不离其宗,抓住变化的来源、捕捉变化的本质,才能辨别变化的边际、前瞻变化的演进、判断变化的结果。历史终将揭示答案,但细致的…
发表于2018/5/28 17:16 阅读全文 评论(2)
标签:宏观经济
本文作者:程实(工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管);钱智俊(工银国际高级经济学家)乱花渐欲迷人眼,全球复苏之春来临之际,宏观经济变化纷至迭出。举一纲而万目张,我们认为,宏观变化越是纷繁,越需要精准捕捉变化的核心,从本源推演全球变…
发表于2018/5/18 0:11 阅读全文 评论
标签:财政
2018年,全球财政赤字水平将延续上一年的回落趋势,财政风险总体降低。新兴市场与发达经济体的财政状况同步改善,是全球财政失衡总体舒缓的主要原因。但是,2018年财政巩固的实施进程仍将面临较大不确定性,局部地区的财政风险正在聚集。以巴西、沙特为代表,…
发表于2018/5/8 1:30 阅读全文 评论(3)
标签:美联储
轻者重之端,小者大之源。2018年5月3日,虽然美联储议息会议如期按兵不动,但是会议声明进一步凸显了鹰派紧缩的政策立场。对于美国经济而言,这一举措不仅在宏观层面因时而制,适应了当前强劲复苏趋势,更为重要的是,鹰派紧缩正在发挥微手术的关键功效,通过…
发表于2018/5/3 17:18 阅读全文 评论(3)
标签:中美关系
历史不会简单的重复,但总是压着相同的韵脚。2018年不只是金融危机后的第十年,更是全球不同宏观周期出现拐点、产生共鸣的年份。金融市场波动加剧、贸易战形态演进、地缘风险分布重构、供给端政策渐次发力,共同确认了趋势性变盘的形成。从三十年量级的大国博…
发表于2018/4/27 11:16 阅读全文 评论(3)
标签:港币
同处海角天边,携手踏平崎岖。2018年4月12日,鉴于港币汇率触及7.85的弱方兑换保证,香港金管局买入本币进行干预,为十三年来之首例。虽然目前港币汇率依然疲弱,但是我们认为,港币的稳定性基础并未动摇,短期无畏,长期无惧。聚焦短期,顺应全球货币政策提速…
发表于2018/4/16 17:06 阅读全文 评论(2)
大鹏一日同风起,扶摇直上九万里。2018年3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,独角兽企业回归中国资本市场的步伐大幅加快,中国新经济的未来走向备受市场瞩目。我们认为,新经济不是一种孤立、静止的经…
发表于2018/4/3 12:52 阅读全文 评论(1)
千磨万击还坚劲,任尔东西南北风。自2018年3月23日中美贸易战全面升级以来,两国均保持强硬立场,全球金融市场受到广泛冲击。我们认为,本轮贸易战将跟随美国中期选举进程继续演化,当前和今年11月将是贸易战的两大高潮期,贸易战的金融冲击亦将因资产类型、市…
发表于2018/3/27 13:36 阅读全文 评论(2)
标签:经济 高质量
登高以望远,纲举则目张。十九大至2018年两会期间,围绕高质量发展的总要求,新一轮改革大潮方兴未艾。我们认为,提高全要素生产率是高质量发展的核心途径,亦是构建本轮改革框架的主要脉络。从这一视角看改革全局,本轮改革综合运用经济金融体系改革、监管体…
发表于2018/3/19 14:52 阅读全文 评论(1)
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程实的个人简介
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单位:工银国际
职务:首席经济学家、董事总经理
简介:工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管,2007年毕业于复旦大学,获经济学博士学位。研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。现任中国首席经济学家论坛理事会成员,盘古智库学术委员,中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。著有《多元化退潮:数据背后的经济真相》、《<盗梦空间>与亚当·斯密》等著作。
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