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一、经济部门的划分在引入资产重估理论的模型之前，我们先将经济部门做一个划分。为了模型分析的简单，我们忽略对政府部门的分析。我们假定，一国经济分为两个部门，金融部门和实体经济部门。金融部门指的是中央银行和以商业银行为代表的存款性金融机构；实体…
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中国经济实现软着陆的背景下，一段时间内货币政策会出现试探性放松，但降息尚无必要从最新数据看，经济增长减速，通货膨胀大体确立了加速下行的趋势，看起来中国经济正在软着陆。这一局面在未来一段时间仍会延续，并促成流动性平衡和政策立场方面相对积极的转…
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统计局公布的GDP环比增速在今年前3个季度是逐季加速的，其他的一些季节调整后的结果也表明在3季度GDP很可能出现了环比动量的恢复。在贸易层面，顺差的收窄和进口增长偏强也在一定程度上暗示了内需很可能比较强劲。社会消费品零售的名义增速平台较去年下降了2个…
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在3季度宏观经济数据发布后，中国股票市场、商品市场甚至部分海外市场都经历了幅度可观的调整。3季度数据中隐含了何种趋势？资金紧张的状况何时能够缓解？市场反转的信号是什么？经济面临着何种风险？通过对近期数据走势的分析我们或许能得到一些倾向性的判断…
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在3季度宏观经济数据发布后，中国股票市场、商品市场甚至部分海外市场都经历了幅度可观的调整。3季度数据中隐含了何种趋势？资金紧张的状况何时能够缓解？市场反转的信号是什么？经济面临着何种风险？通过对近期数据走势的分析我们或许能得到一些倾向性的判断…
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温州民间借贷事件引起媒体、地方和中央的密切关注。事件爆发有何宏观背景？民间借贷为何如此盛行？事件中，政府应当如何作为？如何改善利率双轨以及企业融资？如何规范和引导民间借贷市场？总量货币政策如何取得增长与通胀之间的平衡？围绕这些问题的采访，采…
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在通胀见顶之后的一段时间内，也许是市场最为危险和困难的时刻；随着通胀趋势确认、资金成本下降、政策紧缩及紧缩效应结束，以及经济基本面预期改善，市场最终会出现恢复性上涨8月份工业增加值同比增速下降至13.5%。最近几个月来，工业增加值始终稳定在13%-14…
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近期市场对通货膨胀和股市之间的关系探讨很多，其中很多立足于美国经济金融史的现成结论，可能并不适用于中国。中国通胀与股市之间的关系复杂并且有趣，可以简单地概括为情敌关系，即开始时是情人，相互扶持，后期则变成敌人，互相伤害。适逢FT中文网约稿，因…
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安信证券首席经济学家高善文日前为英国《金融时报》中文网撰稿称，中国通胀将发生趋势性的转折。今年3季度也许就是通胀的季度高点，8月份可能就会开始下降，到明年年中可能会从目前6.5%的高位回落到3%左右的水平。随着通胀的回落和政策预期的改善，资本市场所…
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幸福的家庭彼此相似，不幸的家庭各自不同。这句话同样适用于股市。当各国股指轮番上涨时，从业界到媒体，大家异口同声的称赞技术进步的不可阻挡，经济高速增长的辉煌前景，以及永久驯服了通胀和经济波动的英明的央行。当股指如今年这样频遭大变，疲弱无力时，…
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引言：中国经济是否经过刘易斯拐点？对此市场和学界有不少争论。问题的核心在于直接的证据比较难以获得。我们构造了多层面的证据，认为中国大约在2006-2007年前后已经走过了刘易斯拐点，这对未来的经济增长和结构转型都会产生重要影响。中国经济是否经过了刘易…
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中国经济大约在2007年前后走过了刘易斯拐点；伴随这一转折的发生，经济在通货膨胀、总量增长和产业结构调整层面都在承受一系列的压力。食品价格上升导致的通货膨胀裂口和潜在增速的快速下降是其在总量层面的主要影响；在结构层面上，我们将会看到农产品价格的…
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引言：美欧金融市场再起风云，全球经济恢复一波三折，中国政府刺激力竭难继，内需增长局谜云诡。新周期假说还是传说？未来支持经济的因素何在？市场风险何在？本文讨论新周期的是与非、兼评全球金融动荡对中国经济和市场的影响。新经济周期的是与非兼评近期全…
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高善文安信证券首席经济学家从最新公布的7月经济数据来看，经济增长初步企稳，通胀可能已经见顶。在这一背景下，考虑到全球经济的动荡前景，政策基调很可能将从紧缩转向观察，随后再转向中性。在通胀和政策的这一转变路径中，资本市场的流动性平衡将得到改善，…
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共产主义运动兴起的早期，信徒多有宗教情怀和殉道精神，骨子里是原教旨主义。革命期间迫于生存压力在策略上奉行现实主义，掌握政权后外在生存压力解除，现实主义让位给原教旨主义，产生常理难解的疯狂局面，彻底碰壁后，现实主义在夹缝中重新生长党史上所谓左…