张化桥 http://www.chinavalue.net/620103/Default.aspx [收藏]
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1951年秋天,纽约联邦法院开庭审判银行抢劫犯WillieSutton。法官质问,你为什么抢劫银行?WillieSutton答,因为银行里的钱多啊!Becausethatiswherethemoneyis!后来,这话成了绝唱,还拍成了电影。今天,我斗胆占用你们几百人的宝贵时间,讨论小额贷款行业。你…
发表于2012/4/6 14:12 阅读全文 评论
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-在广州慢牛投资俱乐部的发言这个月的例会,我们回顾一下我们各自的持股情况。我增持了宝业地产(2355.HK),华润燃气(1193.HK),茂业百货(848.HK),民生银行(1988.HK)和新奥燃气(2688.HK)。(1)避开地雷在分析我们持股的变化之前,我想谈谈如何避开…
发表于2012/3/28 14:58 阅读全文 评论
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在香港科技大学广东校友会的演讲(节选),...2005年底,我还在UBS当股票分析员时,到美国拜会基金经理们,讲宏观经济如何,买什么股票,卖什么股票。某基金经理一坐下来,就说,TellmesomethingIdonotknow。意思是,说点我不知道的东西吧。我一愣。如果我要讲…
发表于2012/3/13 17:38 阅读全文 评论
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某记者问索罗斯,股市里各种说法都有,你是如何把握大市的?索罗斯耸耸肩,如果一份研究报告跟我的观点相似,我只读一遍。如果跟我的观点不同,我就读两遍。2月21号,英国金融时报上刊登的一篇文章,我读了三遍。作者TimBond认为全球大牛市就要来了。我先归纳…
发表于2012/2/23 15:23 阅读全文 评论
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-2月18日在深圳慢牛投资俱乐部的发言刚才,王均在发言中谈到一个观点,A+H的两类股票应该有相同的公允价值,因为它们毕竟是同一个企业,同股同权。我想谈点不同看法。不过,首先,我想谈谈百货企业的估值。(一)百货公司的估值中国的百货公司(金鹰,银泰,…
发表于2012/2/20 9:01 阅读全文 评论
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希腊有句古训,能者干,不能者教,傻瓜评。因为我傻,所以我想评论一下最近一期《理财周刊》登出的30个大牛股。前十大牛股在过去十年涨了十倍以上,后面20个亚军也涨了六倍以上。(十大牛股的名字见本文末尾。)上回我在博客中提到,在中短期内,不理性的股票…
发表于2012/2/9 10:27 阅读全文 评论
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-在广州慢牛投资俱乐部的演讲(续).....前面我讲到我过去几年投资股票的经验和教训。下面,我想谈谈我现在的布局。首先,让我申明,投资是一个非常个人化的追求。你必须说服自己,必须很有信心。我的看法主要适合我本人的投资,不适合别人。我愿意等待很多年…
发表于2012/1/15 9:36 阅读全文 评论
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-在广州慢牛投资俱乐部的演讲(节选)....下面,我想谈谈咱们2011年在股市的痛苦经历和教训。去年,全球股市动荡,但是,美国道琼斯指数上升了5%,欧洲股市的下跌也很有限。奇怪的事情就在咱们家门口:香港和大陆市场均大跌20%左右。在香港,财经演员们捶胸…
发表于2012/1/4 9:06 阅读全文 评论
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-在云南省小额贷款协会的演讲谢谢省金融办张霞处长给我的这个机会。今天,我想谈我们行业的长远定位。我认为,我们的前途在于金融外包。结论:我们就是保姆,我们就是泥瓦匠。只有清楚地看到这一点,我们才能踏实和繁荣。今天,我们小贷行业的繁荣源于三个要…
发表于2011/12/30 17:44 阅读全文 评论
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-12月14日在国信证券的演讲谢谢诸位。今天,我想先谈谈我们是如何滥用经济学的,然后讲讲我对经济环境的模糊看法,最后谈中国股市的走向。首先,各个经济变量的关系是不稳定的,不可靠的。把经济学转化成投资决策还要跨越一道鸿沟。所以,经济学对于绝大多数投…
发表于2011/12/16 9:37 阅读全文 评论
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前不久,读了Vanguard基金创始人JohnBogle的两本书。一本是他2007年写的《关于投资常识的小书》,另一本是今年刚写的《够了》。这两本书的共同主题十分鲜明,也在此与大家分享读书心得。先说说股民的烦恼。Bogle说,股民们每天忙忙碌碌,买卖频繁,只是帮了券…
发表于2011/11/30 6:09 阅读全文 评论
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在你面前摆着一大一小两个金字塔。大金字塔里面都是大中型企业。小金字塔里面都是小微企业。塔尖代表最低的行用风险,塔底代表高风险。银行的目标客户在大金字塔的上端。当然,银行有时候不小心,也发放一些低质量的贷款。有些担保公司和小额贷款公司在这个大…
发表于2011/11/25 11:59 阅读全文 评论
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华安基金研讨会上的演讲谢谢大家给我的机会。去年的今天,我在某券商的大型研讨会上做了题为未来几年全球大牛市,中国除外的演讲,狠狠地得罪了主办单位。今天,华安基金愿意请我,我很感动。当然,我只代表自己。回顾过去一年,我的预测对了一半,错了一半。不…
发表于2011/11/22 9:23 阅读全文 评论
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英文SmartMoney杂志最近刊登一文,'股票市场的行尸走肉'(DeadStocksWalking)。能读英文的朋友可到互联网搜一搜,读原文好过听我唠叨。文章痛苦地指出,沃尔玛的利润每个季度上升,但是股价比十年前只高了11%。思科(Cisco)的股价比十年前还跌了4%,虽然该公…
发表于2011/11/14 10:52 阅读全文 评论
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昨天,银监会发布的关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知具有实质内容。可喜可贺。具体来讲,我认为有三大亮点。(1)支持商业银行发行专项用于小型微型企业贷款的金融债。很好。(2)获准发行小型微型企业贷款专项金融债的商业银行,该…
发表于2011/10/26 12:52 阅读全文 评论
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张化桥的个人简介
张化桥的照片
单位:慢牛投资公司
职务:董事长
简介:先后在东方汇理、里昂、汇丰证券等任职。其后加入瑞银华宝证券公司,担任董事总经理兼中国研究部联席主管和主管任中国研究部主管,现任瑞银投资银行中国区副总经理。
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