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很多道理我们一直不明白；有些道理我们虽然明白，但不透彻；还有些道理，我们也许曾经理解得很透彻，但是渐渐忘记了。这半年到一年来，全球的股灾不大不小，但它提醒了我几件事。我立此存照，算是做点笔记。第一件事，做投资不能把希望与冷静的判断混为一谈，…
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各位新同事，欢迎加入草根金融行业，欢迎加入万穗小额贷款公司。我想讲两个话题。一是我们草根金融从业人员的职业规划。二是小额贷款行业为我们创造的光明前景。（一）我们草根金融人士的职业规划，我六月二十日离开瑞士银行，加入了万穗小额贷款公司。有人表…
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7月28日,广州万穗小额贷款公司创始人蒋晓勤和董事长张化桥应日本野村证券公司的邀请,到香港做了题为微型金融的远大前程的演讲。下面是张化桥的讲稿的部分内容。JoeZhang,Chairman,WansuiMicroCredit,Guangzhou,AspeechataluncheonhostedforHongKongfundmanage…
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你知道吗?投资银行，股权基金和对冲基金一般要求投资的内部收益率超过25%，不管他们投资的形式是债权，股权还是可转换债。你知道吗?全球千千万万的银行对信用卡余额所收取的利率高达40%。你知道吗?全球的消费者贷款和微小企业贷款的利率都比银行基准利率高出好…
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谢国忠是当今中国最优秀的思想家之一。而且,他怎么想就怎么说。近年来,虽然我跟他在股市和房地产市场上的观点不一样,但是我一直很崇拜他。他最近为《环球企业家》杂志撰文,提到维持低利率是赤裸裸的抢劫穷人,养肥富人,我非常同意。他说,政府应该鼓励有实际生产…
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六十年前，那原本是一个美丽的田园故事：中国农民以公社为单位组成自己的信用社。每个农民拥有一元一股，完全平等。他们选出几个认识汉字和懂点算术的人们负责管理。信用社的职责很清楚：以长期可持续发展的原则，对社员们发放小额贷款。跟世界上很多美丽的故…
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你知道吗?投资银行,股权基金和对冲基金一般要求投资的内部收益率超过25%,不管他们投资的形式是债权,股权还是可转换债。你知道吗?全球千千万万的银行对信用卡余额所收取的利率高达40%。你知道吗?全球的消费者贷款和微小企业贷款的利率都比银行基准利率高出好几…
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我们中国的股权文化非常畸形。这表现在几个方面。第一，我们的官员和大众把股票大涨当好事，把股价下降当坏事,把支撑股市当己任。这不是可笑吗？你想想，一个只值5元的东西卖到20元，难道不是敲诈和剥削那个投资者吗？他如果不能用20元以上的价格卖给下家，那…
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各位下午好。谢谢华南理工大学提供的这次机会。我讲两个内容：一是我对中国股权文化的批判，二是我对中港股市的看法。你不要期望从我这里听到关于股市年底会达到多少点位，通胀何时见顶，哪些股票值得买入，金价，油价，或者汇率走势的话，因为我完全不知道。…
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过去几十年，希腊政府非常关心老百姓的生活，导致国库亏空，负债累累。中国人今天就是在培养自己败家子的消费方式：我们的价格管制直接导致惊人的浪费，把未来三代人的自然资源都透支了。我们的河流在哭泣，我们的煤矿在流血，我们的树林在消逝，我们的农田在…
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如果中国的水价马上涨五倍，会怎样？多数人会回答，那会严重伤害老百姓的！有人甚至会说，那会出现社会动乱！，当然，很多没有教养的人和文革的遗老遗少们还会骂粗话。文革还教会了他们专门挖掘作者的动机,出身,和三代历史,而忘记事物的本质。显然,我写本文不…
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在海内外股市，我们可以看到如下三种有趣的现象：一是绝大多数人都急于聆听别人的意见（不管是专家还是杂家）。而且，大家也都很容易接受别人的意见。看空的人有道理，看多的人也不错。于是，专家们就经常收到演讲的邀请，生意兴旺。股民们见了庙就拜，见了菩…
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通胀会打击债市,其中道理大家似乎都明白:因为未来每年的利息收入是固定的,但是利息收入会因为通胀而贬值。市场上的名义利率会上升,而债券的票息不会增加。但是关于通胀下的股市,大家都有一个错误的幻觉,总以为股票所代表的是产能,其真实的价值会随着通胀而水涨…
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本文摘自我的小书《一个证券分析师的醒悟》。它介绍了一个严谨的数量化的选股方法，逼着你避免主观意志和投机取巧。本人坦白，我没有做到，但是也许很多读者有这样的自制力。不管怎样,文中介绍的概念很值得大家思考:要把估值与企业的利润率综合起来考虑。我和…
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好几个读者在看了我的小书《一个证券分析师的醒悟》之后问我，你为什么完全不谈股票的估值方法或者技巧？难道估值不重要吗？我最直接的回答是，股票的估值不重要，而且是很不重要。我在全书中不谈企业估值，是刻意如此。请容我解释。首先，时间可以熨平估值的…