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鉴于美联储全球中央银行的地位，美联储货币政策周期性变化以及发达经济体货币政策分化，会影响全球金融周期的变化，全球资产价格、资本流向以及主要汇率将受到极大影响。美元走强和利率大幅上升或将引起新一轮全球金融动荡，2014年下半年将是重要的风险时间窗…
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2月中旬以来，在岸市场人民币汇率及离岸市场人民币汇率一改近几年升升不息的态势，在岸人民币兑美元即期汇率跟随中间价连续收跌，特别是扩大人民币汇率浮动区间之后，人民币兑美元中间价波动加大，并创年内新低，自1月中旬至今跌幅已达2.3%左右。人民币走势缘…
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近日，根据英国《金融时报》分析，在全球范围内，被三大信用评级机构皆授予无风险最高信用评级的政府债券规模在过去一年已缩小了6%，从2007年至今则已缩小60%，全球主权债务正在形成新的风险点，整体全球债务调整将是一个中长期的过程。2014年，全球主权信用风…
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美联储逐渐退出宽松货币政策以及由此引起的全球利率以及资本流向改变，将使全球金融风险定价与资本结构在未来两三年内经历较大的调整。事实上，近期美联储透露出的提前加息信号，已引发了新一轮全球金融共振。QE退出将开启美元新一轮上升周期，在发达经济体内…
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一国改革成功的关键在于能否设计出比较高效率的制度供给，面对中国资本形成效率恶化，以及债务率急速上升的状况，通过深化改革，提高中国资本形成和配置效率，释放制度红利，激发市场活力已经刻不容缓。最近5年中国资本效率持续下降。我们利用投资产出弹性来测…
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当前，中国经济已经进入平台转换期和改革深水区，经济下行压力依旧较大，在这样一个特殊时期，宏观政策主要基调是托底和保稳，以避免各类风险叠加导致经济过快下台阶，未来我们的回旋余地到底在哪里？巧妙化解地方债务风险地方债务问题是今年中国经济最大的风…
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一国改革成功的关键在于能否设计出比较高效率的制度供给，面对中国资本形成效率恶化，以及债务率急速上升的状况，通过深化改革，提高资本形成和配置效率，释放制度红利，激发市场活力刻不容缓。固定资产投资率与投资边际产出出现严重分化最近五年中国资本效率…
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由于汇率与资产价格有很大相关性，短期内汇率大幅动荡对任何一个国家而言都是危险的信号。最近一段时间内，人民币汇率在短时间内持续下跌，对此及其可能产生的连锁反应绝不可低估。2月中旬以来，在岸市场人民币汇率及离岸市场人民币汇率一改近几年升升不息的态…
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中国经济已经进入平台转换期和改革深水区，经济下行压力依旧较大，在这样一个特殊时期，宏观政策主要基调是托底和保稳，以避免各类风险叠加导致经济过快下台阶。2014年是融资年，前期债务到期压力非常大，并且集中到期，信用风险和流动性风险加大，高利率环境…
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商务部最新数据显示，2013年，我国进出口总值25.83万亿人民币（折合4.16万亿美元），扣除汇率因素同比增长7.6%，其中出口额2.21万亿美元，进口额1.95万亿美元，这是我国年度进出口总值首次突破4万亿美元的关口，超过美国成为世界第一大贸易国。然而，经济全球…
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去杠杆化，修复资产负债表是经济危机、金融危机和债务危机等的必经过程。然而，去杠杆的进程可以被管理得很好，也可能很差，甚至对宏观经济产生重大影响，引发新的金融风险冲击，这对任何国家而言都是一次重大的挑战。自从2012年启动的去杠杆化进程正在进一步…
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事实已证明，金融运行似并不遵从万有引力定律。减少债务，去杠杆化要比增加债务艰难得多。对于几乎所有的国家，去杠杆化都是一个非常痛苦的过程。金融危机以来，发达国家的去杠杆化，除了美、德两国，大部分国家都没有成功，有的甚至出现了越降杠杆越高的局面…
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去杠杆化，修复资产负债表是经济危机、金融危机和债务危机后的必经过程。然而，去杠杆的进程可以被管理得很好，也可能很差，甚至对宏观经济产生重大影响，引发新的金融风险冲击，这对任何国家而言都是一次重大挑战。2012年启动的去杠杆化进程正在进一步影响我…
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2013年，全球经济在经历过2008年次贷危机的洗礼、2010年以来欧债危机的冲击之后，终于露出复苏的曙光。然而，发达经济体增长格局的反转与全球经济的不平衡性复苏加剧了全球经济的分化。2014年初以来，以脆弱五国（巴西、南非、印度、土耳其和印尼）为代表受到…
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罗宁/张茉楠当前全球经济竞争的重点正从货物贸易转向服务贸易，服务业与服务贸易的发展水平已成为衡量一个国家现代化水平的重要标志之一。2013年我国服务贸易规模再创历史新高。初步统计，2013年1月至11月服务进出口总额4847亿美元，比上年同期增长12.4%。预计…