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疫情零星反弹,不改经济修复大势。尽管如此,我国经济尚未回归常态,百废待兴。作为逆周期调控的重要手段,近期各种利率有升有降,扑朔迷离。在宏观经济经历拐点之后,利率走势是否也将迎来拐点,或是在疫情纾困之下继续下行?一、经济拐点后的利率:历史有何…
发表于2020/6/22 17:35 阅读全文 评论
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疫后经济,百业待兴。作为国民经济的重要内生动能,房地产的景气程度正从一季度的谷底快速回升。这显然与前期受到抑制的购房需求得以集中释放有关。经历如此自发性修复之后,房地产的回升是否还可以持续,尤其在房住不炒、房地产不作为刺激经济的手段的大背景…
发表于2020/6/11 21:00 阅读全文 评论
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核心观点:1.瘟疫来袭,百业待兴。作为新中国成立以来传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的公共卫生事件,新冠疫情使得短期内生产生活秩序受到严重冲击。如何评估疫情对各行业及经济的影响,政策又将如何应对以走出疫情,这些都是当务之急。2.此次疫…
发表于2020/2/26 14:38 阅读全文 评论
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核心观点:1.经济下行与物价高企共存的滞胀格局并非宏观经济的常态,其往往发生在成本冲击时期。近期我国GDP下探至6%的历史新低,但CPI升至3%的高位。若排除猪肉因素,CPI的其他部分及PPI却大都下行。当前究竟是通胀还是通缩,各界莫衷一是。对此,宏观政策如…
发表于2019/10/28 13:33 阅读全文 评论
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核心观点:1.房地产和基建投资是中国经济增长的两大传统引擎。然而,今年以来经济下行压力加大,但房地产调控却在趋严,不禁令人有些困惑。缺失房地产的支撑,中国经济能否企稳?未来地产调控是否还会加码?这些都直接关乎中国宏观大势的研判。2.当前房地产…
发表于2019/9/19 17:11 阅读全文 评论
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影子银行的相关问题太过复杂,业界对究竟如何理解影子银行仍多有困惑。我想从以下三个角度谈谈我对影子银行的认识。一、影子银行与利率市场化的关系多年前曾去某商业银行做过交流。当时银行最急于应对两方面压力,一是金融脱媒的压力,二是利率市场化的压力。…
发表于2019/9/16 13:49 阅读全文 评论
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车马未动,粮草先行。微观主体在进行消费和投资决策之前,往往会事先考虑资金可得性及其价格。作为宏观经济的重要先行指标,货币往往牵动市场人心。今年一季度,社融增速从去年末的9.8%上升到10.7%,反弹大幅超出市场预期,各界对经济的乐观情绪陡增。但从近期…
发表于2019/5/5 11:33 阅读全文 评论
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导读近年来,我国居民杠杆率明显上升,叠加近期居民消费增长乏力,尤其是商品房、汽车等销售增速跌跌不休,引发了各界对于居民购买力是否由于高债务而透支的担忧。我国居民购买力真的透支了吗?中国金融四十人论坛(CF40)成员、长江证券首席经济学家、总裁助…
发表于2019/3/25 11:43 阅读全文 评论
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核心观点:1.过去一年,虽然银行间市场利率持续下行,但实体经济下行趋势依然明显,宽货币,紧信用矛盾突出。作为宏观经济的关键性领先指标,货币社融数据今年1、2月大起大落,远超市场预期。当前信用收缩是否已经结束?未来是否可能趋势性抬升?这些直接影响…
发表于2019/3/11 12:31 阅读全文 评论
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房地产市场,是一个我们既熟悉又陌生的领域,不管做市场研究还是做政策研究,它的难点就在于数据多、类别多、链条长,因此很难找到主要矛盾。正所谓成也萧何败也萧何,找到萧何才是最关键的。对于房地产问题,厘清边际变化或者这一轮调控与过去的不同之处,才…
发表于2019/1/17 12:09 阅读全文 评论
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一、引言外需是我国开放型经济的重要动能,其强弱大小也在很大程度上影响国内逆周期调节政策的力度。虽然全球经济同步下行已成为一致性预期,但人民币汇率走势和中美贸易摩擦前景仍具有较大不确定性,这些对于研判外需具有重要影响,也直接关乎2019年中国经济…
发表于2019/1/8 13:33 阅读全文 评论
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明年经济形势展望经济增速继续走低,下半年有望企稳明年国际经济形势下行风险升高。虽然明年全球经济能延续去年3.7%的增长水平,但下行风险显著抬升,发达经济体和新兴市场都将遭遇不同程度的考验。据IMF预测,美国随着货币政策的收紧,长达9年的经济扩张或已…
发表于2018/12/26 11:22 阅读全文 评论
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随着近期经济下行压力凸显,积极财政更加积极已成为各界共识。10月底中央政治局经济工作会议强调实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,将积极财政政策摆在了相对更为重要的位置,而财政部也不断表态积极财政更加积极。尽管如此,明年财政政策究竟会有多积极…
发表于2018/12/7 11:52 阅读全文 评论
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2018年11月22日,由清华金融评论和恒昌公司联合主办的资管新规背景下财富管理新趋势主题论坛在清华大学成功举办。华融证券首席经济学家、总经理助理伍戈出席会议并发表题为《供给侧改革下半场》的主旨演讲。伍戈认为,过去两年,在总需求具有韧性的背景下,供…
发表于2018/11/28 13:10 阅读全文 评论
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在贸易战的背景下,房地产投资能否保持韧性是影响内需乃至整个宏观经济稳定的重要因素。今年以来,尽管房地产投资中的建安投资持续走低,但土地购置费暴涨对房地产投资形成了有力支撑。建安投资和土地购置费的走势为何截然相反?房地产投资韧性还能维持多久?…
发表于2018/11/21 17:10 阅读全文 评论
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伍戈的个人简介
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单位:中国人民银行货币政策二司
职务:副研究员
简介:伍戈,博士,副研究员。现供职于中国人民银行货币政策二司,曾在国际货币基金组织亚太部(华盛顿)工作。主要研究领域为宏观经济与货币政策,先后在《经济研究》、《世界经济》、《IMF工作人员论文》、《商业与经济学学术期刊》(美国)等国内外杂志发表论文数十篇。
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