洪灏 http://www.chinavalue.net/876241/Default.aspx [收藏]
标签:A股
A股不同的交易环境往往难以理喻,国际基金经理将难以适应。入摩后,A股的估值很可能将逐渐降至国际水平。与此同时,全球贸易领先指标已见顶,预示全球增长将放缓。无论入摩与否,经济增长放缓的环境里应配置大盘蓝筹股。焦点图表一:全球贸易领先指标已见顶。…
发表于2017/6/21 14:52 阅读全文 评论
标签:经济 大盘股
市场风险不断升级市场风险不断上升。垃圾债利差和VIX市场隐含波动率同时接近历史低点。这些低点与历史上的市场的危机时间点相吻合(焦点图表一)。这些极低的市场价格本身就是警告信号,暗示着市场风险偏好过于亢奋。然而,在2005年这些市场价格运行到了历史低…
发表于2017/6/9 11:34 阅读全文 评论
标签:A股 港股
上海与香港的风险溢价出现分歧焦点图表1:香港的风险溢价正接近与过去危机时的极端低点香港市场的风险溢价正在接近历史低点,暗示异常亢奋的市场情绪。随着港股上涨,市场隐含的风险溢价正在跌向历史低点,暗示着市场情绪极度乐观。历史上,当香港的风险溢价达…
发表于2017/5/25 14:01 阅读全文 评论
标签:中国房价
再通胀交易正快速地退潮:中国的生产者价格指数(PPI)开始从高位回落,消费价格指数(CPI)也持续低于预期。在剔除了人民币贬值和大宗商品价格飙升的影响之后,中国三月的实际进口量就显得没有那么亮眼了。每年一季度固有的季节性因素很容易地解释了重卡和挖…
发表于2017/4/14 13:58 阅读全文 评论
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中国的三年库存投资周期中国的库存投资周期具有清晰的三年周期,并呈现出长期向下的趋势。当前的三年周期已见顶。共识认为,中国经济周期已经见底,然而却鲜见详实的数据支持。让这些理论有臆测之嫌。我们认为,共识错把中国三年的库存投资周期内的短期修复当…
发表于2017/3/24 16:35 阅读全文 评论
美国十年期国债收益率走势是全球危机和复苏的写照,也是一部劳动者剩余价值被剥削的历史。历史性的底部构筑可能已经形成,通胀正在回归,股债轮动即将开启,其影响力也将波及中国。走过了黑天鹅频出的2016,2017年将充满更多变数。在过去的35年里,美国十年期…
发表于2017/1/5 11:10 阅读全文 评论
英国退欧公投的前夜,市场波澜不惊。尽管民意调查显示留欧派、退欧派各持己见、所占比例几乎不相上下,但是博彩机构已经大幅调低退欧的概率至27%左右。风险资产,包括股票和英镑,在上涨;而传统的避险资产,如美元、黄金和债券,都有不同程度的下跌;同时,市…
发表于2016/6/23 11:53 阅读全文 评论
标签:股票
联系汇率之重周一盘前在CNBC电视台做现场直播节目的时候,主持人BernieLo在与我讨论香港市场最近几周遭遇的抛售潮之际,突然把话题转向了香港楼市。听说最近半山一个豪宅楼盘开始以半价出售豪宅公寓。您知道吗?Bernie问道。虽然话题在现场直播时切换得很快,…
发表于2016/1/26 15:20 阅读全文 评论
标签:资产配置
过去十几年里,全球储蓄过剩。这个现象主要体现在产油国、中国和日本的经常性账户盈余的膨胀,以及外汇储备的积累。然而,全球央行的外汇储备积累从2014年左右开始下降,虽然原因不尽相同。产油国由于油价下跌不得不依靠消耗外储来补贴财政支出;日本的外汇储…
发表于2015/12/28 12:06 阅读全文 评论
人民币进入SDR是一个历史性的时刻。市场共识对这次历史性事件的重要性,聚焦在人民币入篮之后,将带来的新增外汇流动性和长期对中国债市发展的推动。毋庸置疑,这些都是人民币进入SDR后将迎来的重要的格局性的变化。然而,人民币入篮对于中国货币政策的最终迈…
发表于2015/12/3 18:06 阅读全文 评论
在上周五彭博电视台的一个节目,主持人问我是否了解港股的丁蟹效应。我一笑置之,并回答道:那只是一个香港股市里奇怪的巧合而已。我们权且把它当成娱乐版看吧,不要太认真了。主持人也笑了起来,但她仍然追问道:但是如果它又显灵了呢?问到此处,节目已经接…
发表于2015/4/21 17:44 阅读全文 评论
中国资本市场上周终于迎来了期待已久的降息。然而,市场反应却是反高潮的。简而言之,市场价格,尤其是金融板块的极端相对强势已经反映了强烈的降息预期。在降息政策落实后,市场发现25个基点的隐性不对称降息并没有超出市场强烈的货币宽松预期。同时,许多中…
发表于2015/3/14 10:00 阅读全文 评论
标签:暴跌 A股
中国股市是全球投资市场里的一朵奇葩。自去年11月中国央行降准以来,它就个性凸显,走出了一波我行我素的行情:外围市场暴跌、A股暴涨;小盘股暴跌、大盘股暴涨;油价历史性暴跌、中石油暴涨;价值数亿元的扇贝存货丢失、獐子岛却还可以涨。A股这种有钱任性的…
发表于2015/1/30 19:17 阅读全文 评论
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上周中国央行突然宣布时隔两年来的首次降息。自9月中旬以来,由于房价涨幅进一步收窄、通胀维持低位等因素,中国的实际利率不断上升,已经到了中国央行全面货币政策干预、开始降息的临界点。尽管如此,央行此次提早降息仍然超出了大多数人的预期。尤其降息宣布…
发表于2014/11/29 12:10 阅读全文 评论
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洪灏的个人简介
洪灏的照片
单位:交银国际
职务:董事总经理兼首席策略师
简介:交银国际董事总经理兼首席策略师。CFA,毕业于北京对外经济贸易大学和澳大利亚新南威尔士大学。曾历任摩根士丹利亚太地区资产分析师(悉尼)、花旗集团全球资产策略师(纽约)、BMC中国研究董事总经理以及中金公司全球策略师和执行董事。
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