梁红 http://www.chinavalue.net/883055/Default.aspx [收藏]
去杠杆的政策常常事与愿违?中国持续上升的杠杆率水平一直是投资者和政策制定者关注的焦点。学者常常用债务与GDP的比率来提示中国的货币超发和杠杆率的上升,因为这一比率近三十年来大部分年份里是不断上升的。但它上升的速度并不均衡,而且与经济增速是负相关…
发表于2018/11/13 11:48 阅读全文 评论
本月两次国常会上都强调了在社保征收体制改革中确保社保费现有征收政策稳定,总体上不增加企业负担,显示政府对这一问题的重视,并提出要抓紧研究提出降低社保费率方案,与征收体制改革同步实施,这有望预防社保征管变化带来的潜在负面影响,提振企业和市场预…
发表于2018/9/20 11:31 阅读全文 评论(6)
标签:降税费
降税费的必要性与难点高质量地持续扩大内需必然要求降低中国奇高的强制储蓄率。高昂的社保费率相当于强制储蓄,会抑制实体投资和消费。世行数据显示中国企业综合税负排名12/189,其中社保税负排名2/189。高税费叠加严征收,增加了企业的负担,不利于企业经营和…
发表于2018/9/11 12:12 阅读全文 评论(4)
标签:个税 社保 税费
明确社保费由税务部门统一征收将改变当前双重征缴体制的矛盾,提高征缴效率,降低征缴成本,扩大社保覆盖面,长期看有助于缩小各地社保费率和缴费基数的差异,促进全国统筹的实现。然而,如果不同步调降费率,就将被动提升企业的经营成本,减少个人的可支配收…
发表于2018/9/4 10:44 阅读全文 评论(4)
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今年2季度以来再现债券违约潮,引发市场关注。虽然本轮违约与2016年4月那轮在表观上有些许相似,但在成因、结构及宏观影响上有所不同。年初至今共有16只债券首次出现实质性违约,涉及债券面额144亿元。虽然目前债务违约的数量和金额不及2016年4月的违约潮,但…
发表于2018/5/30 12:40 阅读全文 评论
标签:宏观
一季度的经济与金融数据发布后,同时伴随外需不确定性增加,投资者对下半年增长前景的疑虑有所升温。一季度经济数据在以下几个方面不尽如人意:三月金融与财政数据显示,财政与货币政策收紧幅度均超出预期。更值得注意的是,中央财政的扩张力度下降也为货币发…
发表于2018/5/8 1:26 阅读全文 评论(3)
标签:美联储
美联储刚刚公布了5月FOMC议息会议决议,有三个要点:1.政策声明:维持联邦基金利率区间在1.5%~1.75%区间不变,市场已有充分预期;2.经济展望:增长方面,删除近期经济前景得到强化的描述,但对投资增长的描述从放缓改为继续强劲增长。通胀方面,对通胀的描述…
发表于2018/5/4 12:13 阅读全文 评论
标签:美国贸易
美国总统特朗普3月22日签署备忘录指示其政府对中国采取一系列行动:对中国某些产品征收25%的额外关税,提议征收关税的产品清单将包括航空航天、信息和通信技术、以及机械。美国贸易代表处(USTR)将通过世界贸易组织(WTO)的争端程序对抗中国歧视性技术许可做…
发表于2018/3/27 13:54 阅读全文 评论(1)
标签:资本管制措
2017年以来,人民币兑美元累计升值8.8%,兑港币累计升值10%,但对贸易加权的一篮子货币基本持平。往回看,人民币过去12个月兑美元的累积升幅为2008年以来最高。本文将对汇率变动对于宏观和行业的潜在影响进行自上而下的梳理。在货物贸易层面,考虑到人民币有效…
发表于2018/1/30 10:50 阅读全文 评论(1)
12月14日,央行2017年第三次上调逆回购操作利率和MLF利率,但这次的幅度为5个基点(之前两次均为10个基点)。今年以来,央行上调逆回购利率与MLF利率各两次两次逆回购利率上调发生在2月3日及3月16日;而MLF利率上调则落在1月24日和3月16日。经过最新一轮调整,…
发表于2017/12/18 13:13 阅读全文 评论
标签:货币政策
总体来看,今年三季度货币条件保持大体平稳。银行间市场流动性改善,而实体经济融资成本、尤其是房贷利率有所上升。报告显示,今年9月末非金融企业及其他部门贷款加权平均利率较6月末上升9个基点至5.76%。然而,随着金融去杠杆对流动性影响最大的阶段已经过去…
发表于2017/11/22 11:09 阅读全文 评论
2016年初,市场普遍担心中国很快会出现信贷危机、人民币将大幅贬值、经济增速将明显下滑。事后看,这样的预期明显过于悲观:2016年4季度中国实际GDP增速为6.8%,略高于前一个季度,为2014年底之后首次回升。尽管如此,在去年年底,市场仍然预期中国2017年的实…
发表于2017/10/31 15:18 阅读全文 评论
标普9月21日将中国主权信用评级从AA-下调至A+。标普在其报告中指出,长时间的强劲信贷增长提高了中国的经济金融风险。此次标普下调中国评级的时点正当中国经济增长和企业盈利处在2016年年中开启的新一轮复苏途中。今年上半年,中国实际GDP同比增长6.9%,较去年…
发表于2017/9/26 14:19 阅读全文 评论(10)
2016年3季度,我们发布了两篇关于制造业产能投资周期的报告,提出制造业去产能可能初现曙光。近一年后的今天,我们看到制造业投资增速温和回升。在本篇报告中,我们更新对制造业产能投资周期的分析及其前景的展望,并对分行业产能的扩张或调整进行了详细的解析…
发表于2017/9/13 15:25 阅读全文 评论
标签:外汇
在美元走弱的背景下,年初至今,人民币对美元升值5.9%,但对贸易加权的一篮子货币贬值0.6%。在资本管制加强的助力下,今年中国外汇流出也明显放缓。值得注意的是,最近几周人民币对美元加速升值,且有迹象显示,在岸市场也出现了一些人民币空头被逼空的迹象。…
发表于2017/9/4 11:58 阅读全文 评论(1)
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