与很多年前相比，全球增长现在看起来不再那么一边倒了比尔·克林顿时期的一位财长拉里·萨默斯曾说过，“世界经济正在一个发动机的驱动下飞行”，用以形容世界经济对美国需求的依赖性。现在的经济增长看起来终于变得更加平衡了。欧洲和日本正在加速运转，大多数新兴经济也是如此。因此，如果美国这台发动机停止了转动，或当其停止转动时，全球经济这架飞机不一定会坠毁。
就目前而言，美国货币政策制定者认为他们的经济仍然运转得不错。最近艾伦·格林斯潘将联邦储备系统主席的位置交给本·贝南克，结束了他对美联储18年的统治，同时，美联储连续第14次同幅度提高利率，将其提升到4.5％的水平。美国央行方面缓和了他们的政策声明：“可能需要”进一步紧缩，而不像以前所说的“很可能需要”进一步紧缩，这就给予了贝南克更大的灵活性。
大多数分析人士预计：虽然美国经济增长在2005年后期大幅放缓，但美联储会再度提高利率一到两次。在第四季度，实际国内生产总值年增长率回落到1.1％的水平，为3年来最低。经济学家们迅速将这令人失望的数字归咎于一些特殊因素，例如，卡特里娜飓风和汽车销售量的急剧下降。汽车销售量下降是由于销售商提供了慷慨的奖励措施，鼓励购买者提前在第三季度买汽车。多少人认为经济增长将在第一季度回弹，年增长率会超过4％，其后期间的经济将继续保持强劲增长势头。
这种观点听起来过于乐观了。经济增长在一季度确实很可能出现回弹，但由于正在走弱的住房市场开始给消费支出实施压，2006年其它季度经济增长很可能令人失望。2005年12月，现有住房销售量明显下降，待售住房存量增加。根据高盛经济学家的计算，在根据季节模式进行调整后，住房中间价位从10月开始已经下滑了将近4％。英国和澳大利亚的经历显示：即使是房价软着陆也可能导致消费支出急剧减速。
一直以来，美国消费者不仅是本国经济、也是全球经济的主要发动机。如果这台发动机出现了故障，全球经济会不会暴跌呢？几年前，回答极可能会是“是”。但与几年前相比，现在全球经济可不那么脆弱了。近期于达沃斯召开的世界经济论坛上，高盛首席经济学家JimO＇Neill做了令人信服的论述：美国经济增长减速不一定导致全球经济力量的巨大损失。
从日本开始说，2005年四季度工业产量在同比增长11％。高盛已提高了对日本国内生产总值增长预报数字，将其年增长率定为4.2％。这将把同比增长率推到3.9％，远超过美国的3.1％。银行预计日本平均国内生产总值增长率在2006年将是2.7％。银行认为，亚洲的强劲需求将部分抵消美国经济增长放缓的影响。
