2005年G上港完成集装箱吞吐量891.51TEU，实现净利润11.89亿元。近年来，由于码头资源补充能力不足，上海港全港的集装箱增量几乎由外一期和外四期、外五期消化，而G上港没有外一期和外五期股份，因此未能享受全港集装箱吞吐量增长的成果。公司控股运营的洋山港一期建造成本较高，财务费用巨大，盈利状况不确定性高。
与G上港相比，上港集团具有更高的成长性，未来发展前景更加乐观。上港集团目前业务包括所有集装箱和散货业务，2005年全港集装箱和货物吞吐量分别为1808万TEU和44317万吨，今年前4月分别为637万TEU和14456万吨，分别增长16%和8.9%，集装箱和货物吞吐量多年来均居全国第一位。
2005年上港集团纯利约21亿元，同比增长30%。这主要得益于上港集团散货码头建设较早，成本较低，盈利能力较强且近年增长较快；此外由于持有外高桥一期、五期较多股份，能够部分享受全港集装箱吞吐量增长的成果，因而集装箱吞吐量增长迅猛。
五﹑吸收合并第一股TCL通讯的案例分析
六、现在的G上港的价值分析
1、 百分之百中签率的新股。在IPO重新启动之后，很多投资者开始专注于打新股，千分之几的中签率也使众多投资者乐此不疲。如果买进了G上港后其实就是100％的中签率，今年上市的新股中上市首日最低涨幅是中国银行上涨了23％，最大的涨幅为中工国际332％。考虑到上港集团的股本比较大而预期大盘的表现一般，上市首日给予20－30％涨幅的保守预期。乐观的预期收益为50％－100％。
2、 对于16.62元现价来说是小风险大收益。换股价16.50元，现价16.62元。在换股吸收方案中的16.50元的换股价格对该股的后期行情起到了保底作用，意味着在换股还没实行之前，该股将在16.50元以上运行，至于在16.50元以上的行情空间，将取决于市场对集团上市价格相对于3.67元发行价格的溢价预期。所以在吸收换股之前，最大亏损为本金0.72％；而收益却是无限的。而当时TCL通讯在换股前就有了大概30％的收益。预期换股前的收益为10％以上。
3、 上港集团的发行价只有3.67元。中国银行这样的超级大盘股当天最大的涨幅也有30％，所以上港的涨幅应该在这之上。从以往股票上市首日的涨幅来看，决定的主要因素是大盘当时的表现和股本的总量上。比较难于确定的就是大盘当时的市场表现。上港集团如果涨幅为50％的话，股价也就有5.51元，上涨的空间比较大。
4、 作为世界第一大港，上港集团具有港口的定价权。从国内分析师来看市盈率偏高，但没有从上港集团的战略定位来分析。21世界是亚洲的世纪，中国是亚洲的经济中心，而上海是中国的经济中心。上海港作为世界的第一大港，上港集团具有港口的定价权。上港集团的上市可能是掀起新一轮的港口价值重估潮。
七、G上港的投资风险
1﹑股东大会不同意吸收合并方案。QFII是这次换股吸收的最大获利者，而国内基金只有眼红的份。QFII从国际的眼光来看待这次的换股吸收，他们投赞成票的可能性是很大的，所以股东大会不同意吸收合并方案的可能性很小。
2﹑证监会不同意上港集团上市。上港集团是上海国资委的直属的上市公司，由他们提出的方案证监会不同意的可能性不大，相信他们也已经和证监会沟通好了。
3﹑新股首日涨幅小于5%。资金的利息成本大概5％左右，预期的收益要大于5％才有投资的可行性。
4、3.67元/股的发行价比照上港集团的每股收益，市盈率过高。因为有行业分析师研究报告称，上港集团在2005年至2007年的每股收益预期分别为0.12元、0.14元、0.15元，3.67元的发行价，相当于市盈率分别为30.58倍、26.21倍、24.47倍，而目前在香港上市的天津港发展为16.9倍，大连港为17.9倍，厦门港为22.7倍，同时，G上港的市盈率为23.44倍，如此对照，上港集团的发行价为高，估值偏高。
经过综合的分析和判断，我认为上述几点的风险比较小，当然作为股票投资，我们也不能忽视公司基本面的风险，但我们同样认为作为世界第一大港，未来很多年都可能连续增长的行业，基本面的风险不是很大。
八、综合评述
今天600018收盘价为16.62元来看短期，长期都是十分好的建仓价位。现价的最大亏损为0.72％，而预期收益在20％－100％之间。风险小，收益稳定正是投资的最佳机会。
