国资委和证监会共同推动的大型国企整体上市，可能会将此前因为分拆上市而遗留下来的存续公司问题变成历史
文/本刊记者 钟加勇
2007年2月5日，我国三大发电设备供应商之一的东方电气集团整体上市正式拉开帷幕。该集团旗下子公司
东方电机(
43.00,-0.49,-1.13%)(600875.SH)发布了计划“收购母公司资产＋向母公司定向增发A股”的公告，与此同时，另一子公司
S东锅(42.18,0.35,0.84%)(600786.SH)也公布了与此相关的“送股+换股要约收购”的股改方案，方案实施后其母公司东方电气集团实现整体上市。复牌后，S东锅连续五个涨停，累计涨幅约28%。
在此之后，央企整体上市成为股市中备受追捧的热点，许多个股甚至一有传闻就涨。
五矿发展(16.33,-0.46,-2.74%)(600058.SH)累积涨幅36%，
电广传媒(14.58,-1.02,-6.54%)(000917.SZ)累积涨幅35%，
川化股份(8.09,-0.35,-4.15%)(000155.SZ)累积涨幅17%，
香江控股(8.20,-0.37,-4.32%)(600162.SH)累积涨幅22%，远远高于大盘涨幅。
不过，相对于央企重组和整体上市的缓慢推进过程，股市的反应充斥着提前消费的味道。许多个股在大涨后纷纷出来辟谣，仅2月9日这一天就有包括香江控股、五矿发展、
澳柯玛(7.80,-0.21,-2.62%)在内的7家公司发布澄清公告，称近期并没有整体上市计划。
股市的表现并非空穴来风，它其实孕育着一个历史性的转折，即央企重组和上市的方式已经从分拆上市过渡到整体上市。
中信证券(43.01,1.78,4.32%)《2007年3-4月份A股投资策略报告》是最早窥见这一历史转折点的券商报告之一，其主题就是“资产注入：股市换装新引擎”，由此引起业内广泛关注。该报告认为当前市场驱动因素的转换来自于产业重组和央企整合所引发的历史机遇，因此对资产注入的分析不应局限于注入概念的个股挖掘，而更应着重理解资产注入与股市运行模式和整体经济变革的内在机理。
“我们认为，资产注入是与股权分置改革同等级别的市场变革，而不仅仅是股市中的一个投资主题。”作为报告的执笔人，中信证券首席策略分析师程伟庆博士告诉记者，资产注入将在1年至2年内彻底改造中国股市的微观结构。“如果说2006年改变股市的最大因素是股权分置的话，2007年则是资产注入。”他的理由是：第一，管理层政策支持和引导，将促动全面的资产重整浪潮；第二，实体经济中“可注入资产”远大于上市公司资产存量，潜在重整空间巨大；第三，整体的“可注入资产”赢利能力高于上市公司资产，将提升公司未来业绩增长。
