昨天晚上很晚了，看到REX再次登上ＭＳＮ（china hedge capital limited),他的名字后面挂了一串文字：＂外面风很大，在北京发现了老虎基金的足迹。＂这使我想到了2000年网络股在巅峰破灭后三个月不到，华尔街最牛的一只对冲基金--老虎基金宣布崩盘。去年以来，两只大型对冲基金“不凋花”和“红风筝”的相继破产，也几乎是在最繁华之时。由于我国基金的历史太短，用老虎套利基金作为一个典型的案例，剖析一下基金的风险和基金经理投资理念的问题也是很有必要的。
老虎基金是最著名的宏观对冲基金之一，与索罗斯量子基金可谓并驾齐驱。
老虎基金于1980 年以880 万美元资本在美国由掌门人Robertson宣告成立。18年后，当年的880 万美元增长至210亿美元，增幅超过259000％。这期间基金持有人在撇除所有费用后所获得的年回报率高达31.7％。没有人有更佳成绩。但如此骄人的成绩也未能免去死亡的劫数。老虎基金在2000 年3 月3 0 日结束，当时纳斯达克指数是4457.89 点。纳指在
大部分人都将基金掌门人Robertson的失败归于他的固执已见，坚持“价值型”投资策略，而忽视科技股的成长性。但是，笔者以为这并不是他失败的主要原因，他最大的失败在于：
（1）违反了多元化的原则；
老虎基金旗下有多个子基金，包括美洲豹基金，美洲狮等6支基金。这些基金和老虎基金一样仅持有少量的高科技股，这意味着Robertson手下的基金经理已为其投资理念同化，而按照现代投资组合的观点看，他手下的基金经理应该有不同的投资风格，诸如稳健型，增长收益型，收益增长型等等，这样才能最大限度地降低基金的风险。显然，Robertson忽视了这一点。
