巴菲特是世界上最大的期权交易者,巴菲特说：“我从事期权交易已经有40年之久了。”
期权是真正的专家游戏和机构游戏，这个市场成立的目的之一就是为基金之类提供衍生产品避险，因此没有机构参与是不可想像的。
4、交易日期：May26,2006
SellFCXJun45Put+0.3
FreeportMcMoranCopper&Gold，代码为FCX。这是一家在纽约证交所上市的基本物质类股票，在印尼和西班牙等地采掘铜、黄金以及其他一些金属。数月前因为所属印尼铜矿两次塌方而大跌，之后随着原材料价格走高，股票价格也见新高。
当天开盘后卖出6月到期的履约价格为45的PUT，每张收30元。只要6月16日前价格在45之上，合约就会自动失效，得以保有利润。持仓22个自然日，利润率6.67%，折合年收益率111%（不计复利）。许多人认为这种相对保守的期权战术在赢利能力上缺乏吸引力，这个例子是个有力的反证。
这笔入场后不久，在6月5日，FCX发布消息：因为目前所采矿层含土量过高，所属印尼格拉斯伯格铜矿（Grasberg）二季度铜产量将较预期低约16％，股价当天大跌5.5%，之后连续下跌，并一度跌到45之下。但在期权到期日6月16日，收盘价为48.3。前面说过，只要这一天收盘时股票价格在45之上，这笔就可赢利，因此有惊无险。
事后看，这笔交易方向完全做反，FCX几乎在入场做多后立即大幅下跌，但最终并没有影响赢利。在所有操作和知道的金融品种中，只有期权具有这种误判之后仍能赢利的优势，这为交易资金提供了巨大的保护。
对于trader来说,的确没有了解B-S方程的必要，赢利基本上是种技能,而不是学术。
真正的风险在每个人的心里，跟交易员的自控能力呈负相关。比起内心的风险来说，市场本身的风险微不足道。市场风险再大，你不去碰它，会伤到你吗？遭遇市场风险的人，往往内心在追逐风险，只是自己内省能力不足，毫无觉察，只能观察到外在风险，并误认为那是导致自己人生成败的最重要因素。当然，世界是不确定的。无论采取怎样的风险控制和资金管理，无论标的物怎样从基本面和技术面上精挑细拣，都只是尽可能减小交易风险，而不可能完全杜绝系统风险。
