6、交易日期:
Jun7:BuyPRGSJul25Call-0.65
Jun27:SellPRGSJul25Call+0.1
这是一笔亏损交易，每股亏损0.55美元。我想可以用这个例子说明做为CALL的买家，如何比做股票具有更低的风险。
在分析这只股票时，我发现他将要在JUN27发布季度赢利报告，而赢利数据将会比较好。入场时离报告日还有三周，我想会有许多人注意到这个消息而入场买进，推升股票价格。经过跟踪，观察到这只股票结束了长时间的明显下跌，出现了两周的整理，并且两个低点连续升高，似乎已经出现了入场信号。于是我在JUN7进场，买进了在7月份到期的、履约价格为25的看涨合约（BuyPRGSJul25call），每股花了0.65美元。但我的分析显然有问题，我入场之后这只股票再也没涨过。事后看，当时的整理只是下跌过程的中继，将要出台的好消息显然没有发生太大作用。在Jun27赢利报告发布时，仍然没有上升，我于是用0.1的价格平仓，亏损0.55元/股。
虽然看上去亏损比例相当大，但我的绝对数额比较小，只有0.65元。所以总亏损其实相当小。我入场时的股票价格是23.51，出场时是22.3。如果我选择直接买股票来做多，则会亏损1.21/股，比买CALL多一倍以上。
这是实际亏损金额。如果用两者可能发生的最大亏损，即最大风险来做比较，做股票要大的多。对于股票买家，最大亏损发生在股票跌到0时，在本例中，买家会亏损23.51。而CALL的买家即使在股票价格跌到0时，也只会亏损初始投资，即0.65元。最大风险相差三十六倍。
当然，这里面有一个资金管理问题。即我做股票和期权的数量是否一样多。如果我用23.51的最大风险额全部买进CALL，则这笔会亏的非常惨。但我从来不会这样做。如果我打算做200股股票，只会用两张CALL合约来代替。每张合约代表100股，也就是总持仓量仍相当于200股股票。这样，无论是最大风险还是正常规模的实际风险，CALL的买家都比股票买家小许多。
7、交易日期2006年9月6日
12：00对OIH同时卖出10月份到期的执行价格为160的看涨期权（CALL）和执行价格为115的看跌期权（PUT）。CALL成交在0.65，PUT成交在0.45，如果把每张PUT/CALL看做一组，则每组合约收进110美金。OIH当时的价格为138.5，两笔占用保证金共约1385，收益率8%。合约会在10月20日过期，共45天，折合年收益65%。
美股有数千只股票有期权，每只股票有十来个月份的合同可供选择，每个月份又有数十个不同执行价格，每个价格又有许多仓单，总数量极其庞大。特别是对于ETF，数百万美元以下的资金即使只做这一种战术，也根本不必考虑市场容量问题。
这种战术的风险不完整.此类战术追求连续的小幅赢利,可以连续赢利数十笔甚至上百笔,最大利润是固定的,理论风险却比利润大许多.因此对于有一定资金管理和R/RRATIO等意识的买家思维来说几乎是难以理解的。在期权交易中,一位交易员通常只使用2-3种常用战术,但他熟练掌握十种以上的危机应对手段.如果全面融会贯通了期权交易,具有了使用期权赢利的内在能力,就有了交易中的安全感,。
交易中需要做的事情就是尽可能降低风险,只要这一点做好了,回报会自己出现并照顾好自己,完全不需要我们操心.清楚自己的能力范围并固守其中，对于交易成功来说非常重要。
