三季度业绩不佳，难支市场反弹（2）

5. 现在市场中，机构投资者觉得没有安全感。

　　徐一钉： 最近我出差去了一趟乐山，听到乐山一位建行支行行长谈到的情况，我觉得很有意思。当然是一个比较小的地区，也不是很具有代表性。这个行长谈到今年客户取消原来的订单是20%，当然也说到原因是有前半年或者是前九个月经营很好，这些订单取消更多的都是在最近几个月取消的，可能还是08年的情况不错，但是09年可能就有问题了。现在问题是还有一个调查，09年客户的订单取消是40%。最近我还接触了一些做化工的公司，他们也谈到一个情况，上个月化工公司产品是零库存，卖得很好，但是在一个月之后马上卖不动了，这个东西变化非常快。包括像钢铁，一个是降价限产，还有一个在中证报登出的消息，九月份钢铁公司有比较大的亏损，也担心十月份会不会出现行业性的亏损。包括电解铝行业和证券行业，三月份的季报来看，也是下降比较快的。所以强周期性的行业利润缩水幅度比原来想象得要快。

　　还有一些防御性的公司，也面临另外一个问题，就是不知道会出现什么事情影响到股价。本身像伊利很好的一个企业，但是出了三氯氢安。还有像中铁建等等。所以在市场好的时候很多东西被掩盖掉了，但是市场不好的时候，很多东西暴露出来。面对现在全球金融动荡不会在短期内结束，甚至还有可能进一步蔓延，在这个背景下原来一些被掩盖下的东西是否会暴露出来呢。所以现在市场中，周期性行业我们要回避，但是有一些防御性行业，甚至有一些公司看起来非常稳定，但是不知道它会出现什么问题。这就使得一些投资者特别是机构投资者觉得没有安全感。

　　和讯网：你觉得三季度的报告会不会受到一些特殊因素的影响，比如说石油的价格。随着大宗商品普遍价格的回落，是否可以降低生产成本，业绩上升，这是有可能的吗？

　　徐一钉：生产成本降低我觉得有一个消化过程。在前段时间高位买了大宗原材料的，囤积了一些的要消化几个月，要看他们囤积得多还是少。

　　前段时间我在乐山峨眉碰到一个企业老板，他说那里凡是做有色金属的最少高位囤积了5千万，这个东西是有一个消化过程的，不是说降了之后成本马上就可以降下来的。第二，这最后可能会使得生产成本下降。但是面临另外一个问题，当生产成本下降以后，产品究竟能否保持一个很好的销售势头。

　　和讯网：就是卖不出去卖得出去的问题。您刚才说今年好，明年可能更差，可能是因为订单的问题。有一种说法今年的中国外贸还可以，是因为很多是去年的订单。那么您能否展望一下，上市公司业绩的拐点什么时候出现，或者是GDP的拐点什么时候能够出现，您预计是明年上半年还是下半年？