“金融脱媒”现象分析

　　　　“金融脱媒”现象分析

　　最近几年，“金融脱媒”现象是引起我国银行界关注的重要现象。所谓金融脱媒，是指企业、个人等社会主体对资金的需要，不再以银行为中介，转而采取股票、私募基金、企业债券等直接融资方式。随着这样的融资总量的日益增加，以存款为来源的资金占比大幅度降低。对此有必要作点分析。

　　之所以股票、债券等融资比重显著增大，银行存款资金占比大幅度降低，关键性的原因是，个人的金融投资方式发生了重大变化。原来个人（家庭）金融性投资的绝大部分是采取储蓄存款方式，最近几年，股票投资或其他形式的公司法定资本投入、债券投资占比显著增大，还有一部分是购买基金或理财产品，基本上也由此转变为直接融资方式。所以，如果将“金融脱媒”现象理解为直接融资比重的增大，相应地存款资金中储蓄存款占比的降低，是客观地反映了社会的融资方式的重大变化。银行则必须适应此种变化。

　　另一方面，这种变化对于银行说来固然是一种挑战，更大程度上实际是一种机遇。为什么这样说呢？只要对西方发达国家的银行运行情况略有了解，大都知道，发达国家的银行以中间业务为落脚点的手续费收入占到全部营业收入的50%左右。

　　他们怎样做到这样的呢？在全社会融资总量中，很高比重的直接融资，正是银行业的中间业务的客观基础。从这个基础层面讲，银行的中间业务的快速增长，主要并非取决于银行自身，而是取决于全社会融资方式的重大变化，取决于直接融资比重的大幅度提高。银行的着眼点在于，必须尽快适应直接融资比重迅速增大的现实，并要有适度的前瞻性，创新、开发新的金融产品，为客户提供尽可能便捷的服务。只有这样，银行才能处于主动地位。可以预见，与前几年就已开始的直接融资比重的快速提高相联系，我国的银行业的中间业务将经历一个快速增长过程。

　　与直接融资比重提高相联系的储蓄存款占比的降低，还有另一层重要含义，也需要作点分析。不言而喻，储蓄存款是以银行等金融公司为中介，通过这样的金融中介，所筹集的储蓄资金再以贷款方式供企业、个人等需要者使用。而企业、个人等资金需求者得到贷款之后又将表现为该企业、个人的存款资金。与之不同，采取直接融资方式时，资金的出借者将不再反映为自身的存款，而是直接反映为企业、个人等资金需求者的存款。实际上，直接融资就是原已存在的资金在不同的社会主体间的转移，或者是采取了不同的社会形式。