从去年年底，中国股市开始剧烈震荡，尤其近期，股市发生了大幅度的下跌，你认为是那些因素造成的呢？
最近股市的动荡，内外因素都有，国内因素有这几方面原因。
首先是大小非逐步解禁。
大小非解禁是市场改革后需要付出的成本和代价，因为市场原来大小非是不流通的，现在逐渐变成流通，那么市场必须有一定的承接力，如果市场不能很好的承接解禁的这部分大小非，那么市场的供需平衡就将被打破，而且这种不平衡还有一定的累积效应。大小非解禁不可能一年就结束的，据我们统计，08年有1300多亿的解禁股将上市，09年大概是6600多个亿，2010年还有1300多个亿，这些也是股市改革本身所要付出的成本，这也就使得市场的供需失衡，造成股市的股指下跌。这应该是内部对股市影响的最大的一个因素，这也是股市必须要经历的一个过程。
第二个原因，从估值上看，无论与H股相比还是与国际上其他股市相比，就是到了现在，我们A股2008年动态市盈率水平也在二十二、三倍，而07年我们的市盈率水平在二十七、八倍，但国际上市盈率大概在十七、八倍左右，而美国的市场在十五、六倍的水平，因此我们的市盈率水平还是比较偏高的。因此从股市上来看，我不太同意目前股指处于合理的区间，现在股指还是有向下校正的需要的。
第三个方面，就是上市公司的业绩和质量问题。
上市公司的业绩成长性在06年和07年表现得不错，这里有较深层次的原因。以前大股东和市场投资者是对立的，大股东并不很关心股价（除了再融资圈钱），但是股权分置改革以后呢，大股东开始对股价很关心了，因为这关系到他们的切身利益，因为股权分置改革以后，他们可以逐步出售他们的股票，这就意味着股票的价格越高越好。在这种情况下，他们就会想尽办法使业绩看上去更好，更亮丽，这里面就包含自然成长和“做”的成份。所谓“做”的成份就是把一些财务数据人为调整，比如为了多增加利润，就可以以前计提得多现在计提的少，当然还可以通过关联交易等虚增利润，这样一来财务报表就会显得很“亮”。另外上市公司还可以通过收购、兼并、资产重组等方式，注入一些优质的资产，加上税收优惠政策和比较好的宏观经济环境，使得06、07报表看上去成长性很不错，不过这些因素在06、07年已经释放的差不多了，08年以后业绩高增长“做”起来就会越来越没有“空间”了。
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