建立做空机制何不从权证开始

建立做空机制何不从权证开始

近期大盘的深度调整让人不得不思索前段时期大盘高企时的泡沫了，怎样有效消除泡沫成了市场有识之士提前考虑的问题了，于是市场做空机制被人们提了出来。但是，在中国股票市场上做空机制没有过先例，贸然在股票市场全面推开，弄不好反倒成了“潘多拉的魔盒”，易引发市场的巨幅震荡，影响金融乃至整个国民经济的稳定，到时就不好收场了。因此市场做空机制不宜轻易推出，应该选择一些品种进行试点，等运行机制成熟，市场认可了，投资者熟悉了，再推广开来，才是正理。那么，什么品种适合作为做空机制的试点呢？

一、权证是最适合做空的投资品种

用个股做为试点，因为股票个数太多，选择某些股票就要对这些股票产生不小的影响，在众多股票里面选择其中一些，难免会有不公平的因素。选择指数来做空吧，就象股指期货一样，由于指数编制方面的原因，容易受一些个别因素的影响。而权证由于品种少，市值不高，又有标的证券作为保证，做为做空机制的试点品种是再合适不过了。

权证从一面世，就因为交易制度采用T+0、无印花税和涨跌幅限制较为宽松等一系列符合投机的条件，而导致疯狂炒作，而去年的6月份其疯狂程度更是达到了极致。从07年5月30日，招行CMP1（580997）这个从当时理论上来说毫无价值的品种，仅两个星期的时间，从0.3元多的价格便恶炒到近5元钱，最高涨幅竟达13倍，完成了证券史上的一个奇迹。现阶段权证的折价溢价现象还是比较严重，如果在权证交易中引入做空机制，为抑制权证投机的疯狂，减小权证投资的风险，稳定市场的意义也更为明显。

二、权证的做空机制

权证做空，也就是投资者在提供足够保证的情况下，没有权证也可以先卖出。例如认沽权证，你手里如果有该权证的标的股票，你就可以开仓卖出，卖出时证券交易系统自动冻结相对应的标的股票，直到买入平仓或者等权证到期时被权证持有者行权。而认股权证则在开仓卖出时冻结相应数量的资金，直到买入平仓或保证行权。

三、可以平抑权证市场的疯狂投机行为

现在权证投机程度已经很高，其泡沫度十分严重，隐藏着巨大的风险，是影响金融稳定一个重要因素。权证与其相应的价值背离程度从下表就可以看出：

2008年３月19日权证、标的证券价格及溢价情况一览表