熊市投资的头号法则

我是坚定的价值投资者，主要有几个原因，比如没有时间每天紧盯着股价和指数曲线，捕捉瞬息即逝的卖入买出时机；没有精力每天关注各上市公司发布的动态，对于中国股市非有效市场的判断及由此带来的技术指标信号被扭曲等等。最近两三年听惯了价值投资的标榜，而事实上，真正以价值投资准则来操作的人却少而又少。经验规律是，价值投资是熊市投资者的避难所，在连猪都能飞起的牛市，没几个人会想起还有价值投资这回事。当潮水退了时，才能发现谁在裸泳，而价值投资就是那一刻足可蔽羞的泳衣。在任何一个国家，价值投资的市场收益都远远高于投资成长股。

香港中资出版社策划的《投资的头号法则》的作者是价值投资鼻祖本杰明·格雷厄姆的嫡传弟子，将自己近四十年的投资经验，并通过各种鲜活的例子，通过不寻常的视角，浅显的语句，为广大投资者提供了一套操作性强的投资指南。估计在这个时段推向市场，将获得多数股市投资者的共鸣，我们不断在下跌的洗礼中加深着对于价值投资的认识，其实，价值投资的规则并不难归纳，学会也不难，难的是长期坚持，靠的是在追涨杀跌的喧嚣和浮躁环境中，对于投机诱惑的抵御能力。

价值投资等于“拣价廉物美的便宜货”

价值投资的理论根基在于：股票定价低于价值的暂时性偏差总是存在的，而且，市场最终必将认识到这一偏差的存在，并促使市场价格上升到反映其内在价值的水平。这就带来了价值投资的机会。越是市道不好的时候，这种偏离的程度越是超乎我们的想象，因而未来赢利的空间就越大。

股神巴菲特最压身的绝技其实不是对于股票这种虚拟经济物有多深的理解，而是他把股票当作普通商品来对待，和超市里的可乐、火腿肠没本质区别。这就让我们很容易将日常生活中的经验应用于股票投资：“无论是买什么东西，大多数人最看重的，还是这些东西是否物有所值。当价格下降时，他们就会多买一点自己喜欢和需要的东西。”买股票其实和买打折电器本没有太大的分别，只要有耐心，就有机会买到价廉物美的好东西。价值投资的精髓就这么简单直白，一点也不玄奥神秘。遗憾的是，多数人在股票市场上却一反常态。“当市场扶摇直上的时候，投资者总是习惯于把赌注下在这些热门股能永驻高峰。于是，一旦它们停下疾驰的步伐时，投资者自然要身受其害。”

这不是特例，统计数据也证明，价值型基金的长期回报率是最出色的。这不仅仅适合于美国境内的投资，同样也适用于对国外股票的投资。作者自己说“在30多年的投资生涯中，买进便宜股票一直都是我的最佳生财之道。至于好企业的折价股票，更是能带来出人意料的超额回报。”对包括巴菲特在内的7位超级投资大师的调查显示，他们都有一个共同的理念，就是只买入价格低于价值的股票。也就是说，买进打折的股票。格雷厄姆比较保守，他寻找的是折扣不低于六折的好股票。