管理层的“有形之手”破坏了市场运行机制;投资者将价格推到超出世间力量所能支持的高度;券商演奏出令人晕眩的“黄金十年”交响曲;媒体一边唱好一边买股票;学者也无法抗拒巨大的诱惑,或者已丧失讲出真话的勇气。每个人在市场中都有一份利益,每个人都相信自己能抢到击鼓传花的倒数第二棒。
当上证A股市盈率突破50倍时,市场的非理性已是不争的事实。但仍有大量的储蓄存款潮水般地涌入风急浪高的股市。
无知无畏的疯狂来自对知识和谨慎的蔑视,既不需要研究上市公司,也不需要预防下跌的风险,坚定的信念——市场不可能在党代会之前跌,况且明年还有奥运会!——就是最好的投资策略。
管理层以实际行动一次又一次地宣示其调控市场的意图,强化政策市的预期。指数下跌时,发社论、出政策、压供给、救机构,上涨时则查违规、加税率,殊不知所有这些意在稳定市场的措施,恰恰成为市场剧烈波动的根源。
市场稳定的前提是价格与价值相符,而准确定价的基础是投资者对股票收益和风险的理性评估。管理层的救市制造了零风险的假象,在有恃无恐的资金推动下,又形成高收益的幻觉,资产价格严重高估,直接酿成日后的崩盘。市场的功能本来是分散风险,在管理层的管理和引导下,投资者的分散决策变为协调一致的行动,千万只眼睛都盯着政策的动向,风险转而高度集中在政策上,千分之二的印花税竟如同最后一根稻草,几乎压垮了价值十几万亿的大骆驼。
在3月25日上午，央行网站披露了央行、证监会、中国保监会、中国银监会四部委联合下发的《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》一文。在文中，四部委就金融支持服务业加快发展提出5大意见，各部委应加强金融风险监测和评估，进一步提高金融风险预警能力，切实防范系统性风险，有效保障国家金融安全。文中提到，各部委将着力进一步提升证券业的综合竞争力，适当放松管制措施，抓紧落实基础性制度，丰富证券市场产品，继续发挥经纪业务、自营业务、承销业务、资产管理业务等传统业务的支撑作用,提高综合经营水平。
各部委将着力进一步提升证券业的综合竞争力，适当放松管制措施。这透露出管理层适当放宽对金融市场发展管制的的信号，实际上已经基本改变前期以调控为主的定调，是金融市场政策转向的一个先行信号。
