（二）两次大变革时期的股市泡沫及借鉴
1、铁路股泡沫
1830年美国开始发行铁路股，1835年，纽交所96只股票中铁路股占有12只，这一年，银行大量放贷给房地产业，同时欧洲投机资金流入，股市大涨，铁路股股价平均上涨至2-3倍，因1836年粮食欠收及次年的地价暴跌导致这轮泡沫很快破灭。19世纪50年代早期，大量财富从加利福尼亚的金矿涌来，又一次投机疯狂开始，铁路股票再次成为热门货，银行的放贷和透支助长投机。狂热历时1年多后，来自英国的海外资金突然撤离美国股市，接着银行收回放贷，市场瞬间崩溃，铁路股投资者再次损失惨重。
但是，推动美国第一次工业革命的铁路股并没有因此消沉，20世纪初的几年里，铁路股掀起了更大的疯狂，任何跟铁路扯得上关系的股票都会狂涨，铁路股的市盈率普遍达到200倍以上。
2、信息革命之股市泡沫
到了60年代，变成“电子”在华尔街当道，公司只要挂上“电子”字样，就能神奇地吸引资金源源流入。再下来，70年代，关键魔术字变成了与半导体有关的“硅”，要想股价上涨，先想办法在公司名字上加“Silicon”再说。更后来的事，大家都记忆犹新了，或者还亲身经历过。90年代后期，“.com”席卷全世界，网络公司改写了股票市场的“本益比”基本法则，塑造了“本梦比”的神话。网络之梦很快就梦醒梦碎了，连带让许多带着高度热情投入的人，财产大缩水。
为什么投资人总是盲目地一窝蜂抢热门股，一错再错，却还记取不了教训？道理在于，铁路、电子、半导体、网络，这些新工业发明，都有太多运用上的可能性，谁也无法在一开始就看清楚这些新技术真正能做什么、不能做什么，所以也就不可能阻止研究者、生产者和投资者，在上面构筑梦想。大批的资金进入新技术领域，发挥的作用，就是在短期内号召顶尖的头脑，一起试验新技术的界限。
个别看，很多梦想耗费了巨额投资资金，最后一无所获，但是整体看，这样的热潮促成了新技术的快速成熟，实质性地改变了一般人的生活。
从股市投资的长期效果来看，虽然80%的热门股可能使投资者血本无归，但是大多数情况下，剩余的20%成功公司的市值最终比高潮时期整个热门概念的市值都还要大的多。
