自20世纪90年代以来，除个别年份外，我国国际收支账户中经常项目一直保持顺差。特别是94年汇率并轨以来，我国对外贸易连续11年顺差。97年以后顺差增幅明显加大，年均顺差为309.54亿美元。(见表4-1)。
1．1物价因素对进出口的影响
自97年以来，我国经济出现通货紧缩，物价持续走低，人民币汇率实际上升值，这样我国出口产品国际竞争力就增强了。同时，由于物价走低，相对于国外而言，我国生产成本较低，外商直接投资就增加。据统计，我国外商投资企业中有70%以上属于出口贸易型，这一方面促进了出口贸易的发展，另一方面也在一定程度上起到了进口替代作用，增大了贸易顺差。
1.2 政策因素的促进作用
近年来，随着我国加入WTO以及一系列承诺的兑现，中国的大门实际上已经向世界开放。我国加快了外贸体制改革，提供了一系列有利于外贸经营主体的优惠政策。一是税收优惠，如我国税法对外贸企业规定了“两免三减半”政策，还规定出口退税政策。二是地方政府出台的补贴和贴息政策。有些地方曾把出口创汇作为政绩考核的标准，为提高出口创汇额，财政补贴也就源源不断地流向出口企业。三是资金来源便利。出口创汇的外向型企业通过结汇，可以轻松获得人民币。这些政策提高了出口企业利润率。
1.3 可贸易部门劳动生产率
随着新一轮国际产业特别是制造业向中国转移，我国可贸易部门劳动生产率不断提高，而工资的增长速度相对缓慢。以2000年为例，中美两国的工资差距达30多倍，制造业劳动生产率差距20倍。1990-2001年，扣除价格因素，中国工资增长2.36倍，劳动生产率提高3.58倍。美国分别提高了1.04和1.29倍 [6] 。劳动生产率增长率与工资增长率之比中国为1.52，美国为1.24可见，中国无论工资的提高速度还是劳动生产率的提高速度都快于美国，且中国劳动生产率增长率与工资增长率之比的增幅大于美国。劳动生产率提高说明实际汇率升值，工资增长缓慢又降低了生产成本，无疑提高了贸易部门利润。
2．资本项目顺差及其原因解释
从1994-2004年间，资本金融账户只有在1998年出现逆差，其余10年都为顺差。累计为4000多亿美元年，特别是近几年，资本金融顺差占外汇储备的比重逐渐提高。持续10年的 双顺差在世界范围内都是罕见的，如果说贸易顺差是由于中国加工制造业的飞速发展，低物价以及美元贬值，那么资本项目持续顺差又怎样解释呢？
