莫用“破八”眼光看“破七”汇率

作者:白明 | 原创 | 2008-04-09 07:09 | 投票
标签: 人民币 汇率 升值 

当然,时过境迁所指不一定都是“利空”方向的时过境迁,也有“利多”方向的时过境迁。例如,随着国内房地产市场的降温,在人民币汇率“破七”之后,进入中国的热钱就会缺少适当的安身之处,加大了热钱进入中国后的机会成本。又如,次贷危机发生后,美国的金融机构为了应对在美国本土的金融产品赎回压力,加快了热钱回流美国的节奏,虽然流向中国的热钱不一定会撤回,但热钱进一步进入中国的速度将会适当收敛。在这种情况下,人民币升值所产生的“羊群效应”很可能被淡化,外汇占款所导致的基础货币规模扩张也会比人民币汇率“破八”的时候温和许多。此外,近年来国际市场铁矿石、有色金属、石油等大宗资源性商品价格暴涨,其中,铁矿石价格在前三年分别上涨71.5%19%9.5%,今年又上涨65%,黄金、铜、率、锡的价格也在近期连创新高,而原油价格则在今年以来一度达到每桶111美元的历史最高水平。现在看来,我国在大宗资源性商品方面的对外依存度越来越大,而中国在国际市场上却缺少效应的国际定价权,在进口大宗资源性商品过程中很大程度上只能被动接受涨价。因此,近年来中国进口许多大宗资源性商品的金额增长要快于数量增长。据统计,2007年中国进口铁矿石3.83亿吨,比上年增加17.4%,而同期进口金额则增加61.6%;进口铜矿砂452亿吨,比上年增加25%,而同期进口金额则增加44.2%;进口原油1.63亿吨,比上年增加12.4%,而同期进口金额则增加20.1%;对于中国的相关产业来说,仅仅依靠内部挖潜和向下游转移原材料涨价所带来的影响是不够的,还需要通过人民币升值来缓解一部分原材料涨价所带来的成本压力,而这种通过人民币升值来消化原材料涨价的效果在“破七”时比在“破八”时更加显著。事实上,今年以来国际市场油价不断创出新高,但国内成品油价格却相对稳定,除了有关部门对石油价格的调控之外,人民币升值也对缓解油价上涨压力“挡了一道”。

总的来看,对比“破七”与“破八”这两个不同阶段不难发现,近年来人民币升值的异质性强于同质性,而异质性中的“利空”成份要大于“利多”成份。抓住这两大特征,就能够在人民币升值过程中把握好应对策略,对症下药。现阶段,国内外的经济形势总的来看不如前些年人民币汇率“破八”的时候理想,因此,面对着到来的人民币汇率“破七”影响,应当在今后经济成长追求过程中与时俱进,更多从服用“补药”上而非从服用“泻药”上加以应对。

  
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