而对于小盘股和题材股操盘机构而言，其主要的表现是自去年11月28日至今年1月15日期间同大盘蓝筹股争夺资金的问题。这一轮竞争，最终以监管层发布上半年推出创业板的消息告一段落，小盘股和题材股操盘主力胜出。市场认为股指期货推出遥遥无期，大盘股主力夺路狂奔，加之中国平安（601318.SH）再融资事件，导致股指大跌。
4.散户投资者：被"宰"819亿元
根据去年11月底的数据，中石油的投资者构成中，个人账户合计179万，持股23.73亿股，占30亿流通盘的79.1%，人均持股1325股；法人股账户户均持股不到5万股，持有比例为15.97%；机构124家，持股1.47亿股，占比4.9%。可见当时中石油的投资者构成中，主要是中小投资者。
中小投资者为中石油利益链条的最末端，也是最广大的基础，同时亦是最缺少保护的对象，在整个利益链条中是被屠宰的对象。
中石油A股第一次上市30亿股，上市前三周共成交了32.90亿股，换手率109.67%，第一次换手完毕，期间成交金额1368.68亿元，平均每股成交价格41.60元，一级市场投资者共获利747.10亿元。2月5日，第二批网下申购的10亿新股解禁，至3月4日，再成交12.30亿股，换手率122.99%，第二次换手完毕，共成交了292.91亿元，均价为每股23.82元，机构网下认购者盈利71.15亿元。也就是说，一级市场投资者网上网下两块新股共盈利818.25亿。而二级市场投资者的亏损额为782.6亿元（41.60元/股×30亿股＋23.82元/股×10亿股－17.59元×40亿股）加上36.79亿元的佣金和印花税，共计819.39亿元。
四、中石油启示：程序公正高于一切
中石油个案中的七类利益主体，国际炒家盈利超过2500亿元，他们把原油价格上涨、美元贬值及人民币汇率上涨等风险转移到了中国。为了稳定国内油价及相关产品价格，中石油承担了部分风险，影响到公司2007年和2008年业绩的成长性。在中石油上市过程中，国家受益最大，投行等中介机构为了拿到承销费等费用，将中石油高价发行到一级市场。长期屯集在一级市场的机构资金和食利者，特别是其中的机构投资者，利用上市第一天不设涨跌幅限制的政策及媒体对中石油广泛的宣传，在中石油上市前高调唱多，上市后转而上演中石油版的"敦刻尔克大撤退"，以中小投资者为主体的二级市场投资者接下烫手山芋。个别参与网下申购的机构还涉嫌操纵中石油、中石化股价，为的是让参与网下申购的新股卖个好价钱。最终的结果是，213.83万名中小投资者悉数套牢，至4月25日亏损819.39亿，平均每股亏损20.48元。"惊天一套"由此完成。
