正因如此，国人一般不太相信“发达市场新股上市首日破发是一种常态”的事实，甚至有人大为不解：为什么中国A股新股发行总是如此“抢手”，为什么中国新股发行总是如此“供不应求”？其实，答案很简单：因为中国A股市场一直存在人为压低新股发行价的事实。
监管层为什么要人为压低新股发行价？道理同样简单：首先，我国A股二级市场市盈率一向偏高（牛市顶峰逼近80倍，熊市谷底逼近20倍），如果采用市场化定价，在牛市新股发行市盈率可能就要高达50倍以上，监管层担心这会进一步助长股市泡沫，因此，在牛市，新股发行市盈率经常被人为压低在20——30倍之间。其次，有意压低新股发行价格，并让一级市场发行市盈率远低于二级市场市盈率，这有利于吸引全体投资者（包括场外投资者）“抢差价”，从而形成新股永远“供不应求”的一种格局，这为大批企业源源不断地上市融资提供了一种“自我创造需求”的市场机制，从而有利于在规模上进一步做大快速扩张中的新兴市场。
然而，人为压低新股发行定价，却一直困扰着监管层和市场：由于新股发行市盈率远低于二级市场同质股票市盈率，一、二级市场“差价”悬殊过大，致使新股发行总是一直处于严重供不应求的状态，人人都将新股申购看作是“零风险”收益，机构更是利用资金优势来抢购新股发行的“差价”收益，因此，这样做的结果，一方面导致新股申购中签率总是严重偏低，另一方面，新股上市首日涨幅惊人，股价总是一步到位，尽管人们称之为“炒新狂潮”，但它却是符合市场规律的，既然你要将过大的差价留给一级市场，新股上市首日当然要“填平”差价，并且一步到位地赶上同质股票价格。这是人之常情，更是天经地义。
（三）A股发行的两个经典案例解析
在中国股市，为什么投资者一方面指责新股发行市盈率越来越高，而另一方面却又表现出了对新股申购的热情越来越高呢？矛盾吗？当然不矛盾！因为中国的投资者并不傻：以中国平安为例，33.8元的发行价高吗？当然不高，因为中国平安上市7个月后便暴涨至150元附近，半年收益率接近340%！这是否比开工厂、做实业要来得快呢？为此，你能说33.8元的发行价定得过高吗？
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