目前，我们的A股发行市场正在面临着开放过程中的现实的尴尬：香港股市作为发达的国际市场，其市盈率一般总在低位运行：牛市20多倍，熊市10多倍。相反，内地A股的市盈率却总在高位运行：牛市60——80倍，熊市20——30倍。因此，对于A+H股同步发行来说，就存在一个十分棘手的问题：如果按港股市场化定价规则，A股发行价可能严重偏低；相反，如果按内地A股市盈率定价，H股发行价可能又严重偏高。在此情况下，我们不得不折衷两地定价水平，并选取二者中间价来两地同步发行。这是A股市场与H股市场的一种“谈判”，也是一种“对接”试验，其现实意义十分重大，不可小视。
不过，对于“先A后H”，或是“先H后A”的股票来说，由于两地发行时间间隔“久远”，再加上市场分割以及计价货币的不同，反倒两地发行差价矛盾并不十分明显。
香港作为中国的一个特别行政区，香港股市已经成为中国企业走向世界的“跳板”，或者说，她是中国企业走向国际化融资的重要平台。港股与A股两大市场的关系已经越来越密不可分，内地企业与香港企业同时在沪深、港两地上市挂牌（A+H）已成为一种新时尚，无人能挡。因此，如何在新股发行机制上对接，这是A股市场必须回答的大问题。
既然香港股市是历经百余年发展的成熟国际市场，那么，我们不可能要求她违背国际惯例，与A股市场对接。相反，我们只能通过自己的规章建制来完善我们的A股发行市场，并逐渐与国际惯例对接。
为此，笔者认为，消除中国股市新股发行种种市场弊端的方法，决不是重回计划经济时代，平分新股认购权，更不能以行政手段强制压低新股发行定价，从而进一步扩大一、二级市场差价。相反，我们应该在坚定发行制度“市场化”的前提下，一方面扩大新股发行与股票供给，改善新股供求的总量失衡；另一方面，按二级市场平均市盈率或行业市盈率确定新股发行价，压缩一、二级市场巨大的差价利润，将“零风险”新股申购回复到“有风险”申购的市场化行为上来。只有这样，才是解决问题的根本所在；只有这样，才能让散户真正获得与机构或大资金完全平等的申购机会，并同时承担新股申购的市场风险。只有这样，才能真正让中国一、二级市场成为一个相互促进、相互发展的健康有机整体。
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