文／欧国峰 戴建平 魏子丹
去年10月以来，“羊群效应”使得包括机构在内的投资者大量抛弃蓝筹股，如今这种做法已到了需要重新审视的时候。
事实上，尽管以公募基金代表的机构仍对蓝筹股存在分歧，但总体看法已回暖。业内人士认为，随着宏观经济和政策的逐渐明朗，公募基金对周期性行业为主的蓝筹估值的经深幅调整后的重新认可，市场信心将逐步恢复，行情将有望延续下去。
业绩增长超群
经济增长放缓、通胀势头加剧、宏观调控从紧，曾使投资者忧虑会大幅度降低蓝筹股公司的业绩增长。今年的A股上市公司1季度报告显示，上市公司整体业绩增长放缓，但蓝筹公司仍超越市场均值且具可持续性。
据东北证券统计，已经披露1季报数据的A股上市公司中；可比上市公司的营业收入累计同比增长26.72%，环比下降3.62%。但其中，银行、煤炭、造纸、航运等行业的业绩增速上升；房地产及零售、制药等消费相关行业的利润增速也只是略有回落。在这些行业中，以沪深300成本股为代表的蓝筹股较为集中（见图2）。
更重要的是，尽管仍将面临5％以上的通胀忧虑，但这些行业的业绩增长的可持续性可期，其中很重要的一个原因是具备自主定价权。
煤炭主要分为焦煤和电煤。前者属于稀缺资源，此类企业的主要成本源自于各种原辅料价格、钢材、木材、水泥和人工，随着所有这些生产资料价格的上涨，焦煤生产成本上涨，但国内焦煤市场上的供给偏紧，国内焦煤完全由企业自主定价，所以焦煤生产企业的成本转嫁能力较强。
钢铁行业也是如此。尽管受铁矿石价格上涨，钢铁企业生产成本上升，但国内钢铁企业具有自主定价权，也具有较好的成本转嫁能力。
信贷从紧尽管会制约银行的信用扩张业务，但由于长期存在的存贷利差，使得银行的传统业务获利能力不减。且目前各商业银行正积极拓展金融租赁、代客理财、信用卡等中间业务，新的利润增长点正逐渐形成。
