凯恩斯革命[i]
王昭瑞
因为有了凯恩斯创立的宏观经济学，现代经济学才算完整；因为有了凯恩斯，才有了一位得以体味完美人生的经济学家。斯密的神圣荣誉，李嘉图的超人财商，小穆勒的非凡智商，马克思遍布四海的坚定信徒，凡勃伦的狂傲怪诞，弗里德曼的美满婚姻，加尔布雷斯的政治红运……这些著名经济学家生前身后的荣誉功勋如果结合在一个人身上的话，这个人无疑就是凯恩斯。
凯恩斯学说的理论起点是他所谓的“未来的不确定性”，是投资者由于动物本能而产生的“非理性”活动进而爆发的周期性经济波动。对此凯恩斯本人有非常精彩的论述：“我们必须顾及，那些想从事投资者之神经是否健全，甚至他们的消化是否良好，对于气候之反映如何，因为这种种都有可能影响一人之情绪，而投资又大部分决定于油然自发的情绪。”[ii]从凯恩斯的国民收入学说来看，这段论述具有重要的意义。根据凯恩斯的观点，国民收入可分解为消费和投资，而边际消费倾向有递减的规律，因此“消费之增加，不若其所得之甚”[iii]。从比较静态的角度来看，本期收入不会等比例地转化为下期消费，于是产生有效需求不足的危险。而投资取决于资本边际效率和利息率的对比，只有资本边际效率高于利息率的时候，投资才是可行的，因为投资收益除补偿工资、生产资料费用等成本支出外，还必须能够偿还借贷资本的成本，而利息就是企业家使用资本的成本。
根据凯恩斯的解释，边际资本效率是预期收益相对于重置成本的贴现率，而边际资本效率有下降的趋势。这一趋势由两个方面的原因造成：一是预期收益有下降的可能，一方面是因为资本边际产量随着产量的增加而递减，另一方面随着产量的增加产品价格有可能降低；二是资本品的重置成本或者说设备等资本的供给价格呈上升特征，这是因为投资量增加意味着对资本的需求增加，对资本品需求的增加会拉动资本品价格上涨，也即资本品的供给价格上升。两方面的力量共同作用，致使资本边际效率有下降趋势。而流动偏好陷阱的存在，使得利息率有下降的刚性，这产生了两个方面的影响：一来利息率不能充分下降，无法调节储蓄和投资达到均衡水平，资本市场和产品市场均不能达到均衡状态。二来货币供给的增加能不能降低利息率也是一个问题，利息率如果处在凯恩斯陷阱区域内的话，货币供给有可能全部转化为货币需求，而利息率不会发生预期中的下降；即便利息率可以下降，在投资者所预期的资本边际效率已经崩溃的前提下，投资能否增加也未可知。这也正是凯恩斯对货币政策在萧条时期不自信的原因，所以从凯恩斯主张在萧条期推行“以财政政策为主，以货币政策为辅”的扩张性财政政策就认定凯恩斯是“财政政策狂”是一个不小的误解。
