从发达国家来看，75％（21 世纪或将达到95％以上）的电能要经过电力电子技术变换或控制后使用，而当前我国经过变换或控制后使用的电能仅占30％，远远达不到应用电力电子技术进行节能的效果。即使按照75％的比例推算，到2010 年我国将有25560 万kW 电能需要变换或控制，可见电力电子产品市场容量十分巨大。节能大功率电力电子设备制造行业的龙头企业,主要产品是公司所属行业在高压动态无功补偿装置上可称国内第一家领先企业,其技术相对成熟,性能优越,在冶金、电力、煤炭、电气化铁路等行业得到广泛应用,并被国际大电网会议列为高压补偿最佳解决方案,公司年报公布实现主营业务收入36,715.70万元,营业利润5111.21万元,净利润8332.18万元,同比增长64,20%,每股收益1,39元,荣信股份近90%的收入和利润来自于SVC和MABZ两大产品,其中SVC的比重占到85%,是最重要的利润来源,国内市场占有率继续保持在50%以上,该产品国际市场为跨国公司控制,但国内市场一荣信股份和中国电科院为代表的两家企业在SVD和HVC等领域逐步替代进口,并在冶金、煤炭、电气化铁路等SVC领域占有90%的市场份额，签订智能瓦斯排放装置MABZ订单2,494.65万元,同比增长225.97%,SVC订单也同比增长了70%,由于政府大力推广节能产品和安全产品 ,公司市场迅速膨胀,之前的戏份行业垄断利润逐渐转化为规模化之后的合理利润,尤其是煤炭行业的安全压力给公司提供了很大的市场,所以MABZ\矿井提升机用变频调速其和SVC配套供应将是公司在该行业地位进一步巩固;
公司年报披露的高成长主要是因为主营产品销售大幅增长，其中MABZ 和各类备件大幅增长了200%，高压动态无功补偿装置SVC 和电力滤波装置FC 增长幅度都在50%以上。产品毛利率高至51.92%，三个主要产品的毛利率增长幅度相差不大，其中SVC 和MABZ 的毛利率分别高达55%和66%，显示了电力电子产品的超高利润率。在公布年报的同时公司公布了2008年第一季度报告,收入增长了50.27%,净利润增长61.06%,2008年公司募集资金项目投产后，SVC产能将扩张至原来的5倍，为未来经营业绩的飞速增长奠定了坚实的基础，届时新项目将为荣信股份创造新的价值。
除此之外,我们还看到公司通过高科技高技术垄断继续保持产品高利润的特征,公司2007年研发投入资金5200万元,占销售收入的14.2%,在高压大功率静止无功发生器(STATCOM)\光触发SVC\高压软启动装置这三项技术取得实质性突破,公司新产品订单达到4800多万,新研发成功的(STATCOM)也开始步入市场推广阶段;
我们预计公司08、09和10年的 年EPS 分别为1.88、2.71和3.90元，考虑到公司在高速发展中的电力电子行业的龙头地位,可以给予30倍的市盈率，2008年合理估值在56元,2009年可望达到81.30元,2010年可以达到117元,由于其竞争力和成长性都非常显著，加上公司年度报告的分配10派0.50元(含税)送4股转增6股,有短期交易型机会,故继续维持短长期均为“增持”的投资评级。
