2008-06-14《每日经济新闻》
股市从暴涨到暴跌，高举价值投资理念的基金“功不可没”。
2003年底至2004年初，A股市场“五朵金花”绽放，最终演绎成“二八现象”及至后来的“一九现象”，国内证券投资基金也因之一“战”成名，其奉行的价值投资理念一度被捧为股市投资的“葵花宝典”。
然而，在价值投资的背后，其实就是众多基金纷纷扎堆在一起抱团取暖，特别是在当时大熊市的环境下更是如此。股改启动后大牛市行情应运而生，基金的这一特性在前两年中丝毫没有什么改变。
今年证券市场最显著的“特点”就是调整与下跌，6000点之上的高峰已成一场辉煌的记忆，隐藏着的却是更多的无奈与伤痛。如果说美国次债危机、巨额再融资以及大小非的无序抛售成为股指调整的最大“动力”的话，那么，去年经过爆炒后，股价估值过高也必然会有一个价值回归的过程，事实上这也是市场产生调整不能忽视的重要因素。
去年上半年的鸡犬升天招致了监管层的一声“半夜鸡叫”，市场的投资取向就此发生了彻底的嬗变，而遭遇了集体郁闷的基金则重新迎来了宣泄的机会。权重股、蓝筹股的大幅上涨，将股指从一个高点推向另一个高点，市场的“三高”格局因此凸显。
显然，基金等机构投资者是最大的幕后推手。当基金经理们困惑于市场没有真正的“价值洼地”时，其“价值投资”的步伐并没有停止的迹象，股指处于历史高位时仍然大举建仓，本质上折射出所谓的价值投资已成其投资理念的一块“遮羞布”。
