奥运商战：内外资家电连锁战争升级（上）

一、中国From EMKT.com.cn家电连锁业最大风险莫过于外资“软侵略”

　　受美国次级贷危机以及美元贬值的影响，美国投资财团Moragan Stanley、Capital Group、TRowe Price International FundsInc等纷纷加大了对港股的投资力度，成为港交所红筹股（内地赴港上市企业统称）交易量最大，换手最频繁，行动最活跃的投资群体。假道香港股市分享中国经济的高成长，成为美资投资财团一致选择的阶段性避险策略。因此港股成为美资投资财团除直接投资之外的更直接更有效（指有效规避美元对人民币贬值的汇兑损失）从中国市场获利的载体。

　　故而，国美电器5月23日正式生效的基于降低建仓门槛，吸纳散户游资的股份拆细计划。无疑正中美资投资财团的下怀，因此红筹股必将成为美资投资财团愈加热捧的对象，“大户吃小户”的股市收益以及分享内地市场成长收益双重收益机制，或许是美资投资财团“声东击西”驰援本土投资战略的重要组成部分。

　　正是基于以上因素，4月18日国美电器董事局主席黄光裕先生甘冒港元兑人民币汇兑损失数千万元通过Goldman Sachs(Asia)L.L.C（高盛亚洲：其母公司Goldman Sachs Group, Inc. 在07年5月11日临时性持股国美15.59％，当日减持至0.67％）再度配售1.254亿股，套现近20亿元港币。尽管其持股比例由38.15％稀释至35.55％，导致截至6月1日美资财团持股比例之和39.18％大大超过黄光裕先生，但是与美资投资财团“巨额资金”保障和并购扩张的资金需要相比，TOB（恶意收购）控股权风险显然是微乎其微的。联想5月份以来美国第二大电子连锁Circuit City（电路城）大股东Wattles Capital Management频频发难，提名5名董事人选，改组Circuit City董事会；并逼迫 Circuit City接受检查其会计账簿的“非分”乃至“过分”的要求；BMO Capital Markets更是支持怂恿Blockbuster宣布斥资10亿美元收购Circuit City。如今，国美电器更是置上市公司董事会决议于“不顾”，提名其常诚、容铎分别担任三联商社总经理、财务总监获准之后；又以审计未完成为由拒派两人赴任，以致三联商社空转至今。外资股东持股比例愈来愈大之明日国美，会否重蹈今日屋漏偏遇连阴雨，落井偏遭石头砸之Circuit City、三联商社之覆辙，世事孰难料，谁又能完全否认这一可能呢？