追踪1.75万亿美元热钱流向
http://www.jrj.com 2008年07月15日 北京商报记者毛颖颖 李雪
昨日，国家外汇管理局通过官方网站发表声明称，此前外管局某负责人所持“中国并不存在热钱、只有一些异常资金”的观点并不代表外管局。据悉，这位外管局某负责人的观点是针对社科院世界政治与经济研究所博士张明近日抛出的“1.75万亿美元热钱”数据做出的，按照这一说法，眼下流入中国的热钱几乎与我国目前的1.8088万亿美元外汇储备存量相匹敌。
不管是热钱还是“异常资金”，它们的流动无非是为了获利，那么它们现在流向了哪里？所谓“异常资金”要的是目前摆在桌面上的蝇头小利，还是会蛰伏下来、引发更深层次的问题？
银行 在人民币升值预期中睡大觉？
事实上，现在国际热钱想要获利，把钱搁在银行就可以——换句话说，在人民币升值的大背景下，最好的投资就是把美元甚至港元兑换成人民币，然后把它们存进内地的银行里。
按一位香港商人的说法，当前H股不是牛市，A股风险更大，投资什么比较好呢？“在香港，答案很简单，将港元转成人民币，然后存进银行，因为一年期存款利率超过4％，人民币对港元汇率预计有8％至10％的增长，几乎用不着费脑筋，‘无风险收益’就稳落袋中。”
据张明计算，自打2008年人民币升值速度加快，即使热钱不做任何实质性投资，一年下来即可得到12％至14％的无风险收益（升值和利差）。当然，这些钱不会老老实实地睡下去，一旦中国股市、楼市从熊转牛，这些钱很可能醒过来、扑上去。
虽然面对国内的通胀，显而易见的对策是人民币升值或提高利率，但这两种选择都会吸引更多的热钱来临，将通胀进一步推上去，这显然是摆在中国政府面前的一道难题。
况且对热钱而言，存进内地银行有两个前提：利率水平高以及人民币升值的预期。德意志银行首席经济学家马骏认为，热钱退出时间主要取决于它们对人民币升值的预期究竟有多高。据他分析，大多数的受访者认为人民币会升至6.0元兑1美元。因此在人民币对美元汇率升值到6之前，国内应准备应对热钱大规模流出的预案。如果人民币从目前的汇率水平一次性升值15％到了5.94，大多数投机者很可能认为人民币已经见顶。这时投机资金可能突然撤离，导致人民币面临大幅波动和贬值的压力。
