2008年，中国地产业能涅槃重生？

为加强银行体系流动性管理，6月7日，中国人民银行决定于2008年6月15日和25日分别提高银行存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第五度动用存款准备金率这一调控工具，也是在去年连续10次提高存款准备金率后的延续上调，目的就是为了抑制流动性过剩，为当前中国居高不下的CPI“降温”。

此次存款准备金率上调后，存款准备金率将达到1985年以来的历史最高水平，高达17.5％。

1984年，央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%；1985年，中国将法定存款准备金率统一调整为10%；此后二十三年间，存款准备金率于 1999年11月21日最低调至6%，然后就一直处于上调通道。

就目前中国的经济运行形势来看，CPI居高不下已经成为政府最为担心的问题，而长期连续过高的GDP，则是导致CPI高企的一个重要原因。

今年1-4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.2%。分月份分别为：7.1％、8.7％、8.1％和8.5％；虽然受雪灾的影响，一季度国内生产总值（GDP）同比增长仍高达10.6%。这些数据都说明了当前中国经济确实存在着过热现象。

本来，人民币加息是遏制通货膨胀的一件利器，居民存款连续17个月出现负利率现象，也为加息提供了依据。但美联储自去年９月份以来的连续７次降息，使美元存款利率水平从5.25％降到了目前的2.0％，和人民币形成了较大的利率倒挂。而当前人民币对美元的兑换率进入快速上升通道，高达1.76万亿美元（4月底数据）的外汇储备令人民币不堪重负。因此，在大量热钱涌入的情况下，央行将难以运用加息来给过热的经济降温，虽然央行行长周小川近期不断抛出加息的必要性，但人民币加息的可能性依然不大。因此，央行也就只能通过提高存款准备金率或者发行央票来缓解流动性过剩所带来的压力。

如果按照去年年底40.11万亿元的存款总额来计算，此次将存款准备金率调高1个百分点，将冻结资金4000多亿元，这对于缓解流动性过剩将产生一定的正面影响。

此次提高存款准备金率1个百分点，对于中国房地产业来说，无疑是雪上加霜，未来中国房地产业将备受考验。

首先，中国的房地产业对银行的依赖度相当高。虽然央行在加大金融调控力度的政策背景下，将开发商自有资金率提高到了35%，并且严格规定项目开发到中后期才能贷款，但很多房开企业实际上远远达不到这个要求。一是部分房开企业在房价飙升时在多处疯狂拿地，导致循环贷款现象发生，银行在高回报情况之下，怂恿房开企业循环贷款，导致自有资金率进一步稀释；二是中国庞大的民间资本和房地产业的联姻，使房开企业的自有资金率变得更加模糊。