美国股市不暴跌的3个理由
——反思中国股市的暴跌与暴涨
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
笔者按：本轮熊市麻烦的最大制造者是美国次贷危机，然而，美国股市从去年牛市巅峰的14279.96点到前几日最低点10731.96点，累计下跌只有24.8%！相反，中国股市同期暴跌了58.1%！于是，有国人愤愤不平：为什么？没有天理？太不公平！笔者答曰：没有暴涨，哪来暴跌？
20世纪90年代中后期的一场世界性的大牛市，最终止步于网络泡沫的无情破灭！
2000年1月14日，道琼斯指数（DJIA）最高冲至11908.50点，收于11722.98点，创下历史最高记录。之后，本轮美股大牛市宣告终结。
网络泡沫的破灭，标志着上一轮全球性大牛市的终结。然而，一年半后的“9·11”事件更是加速了熊市探底。2002年10月10日，道琼斯指数最低下探7,181.47点，较上一轮牛市最高记录下跌了40%！本轮美国熊市经历了两年半时间！
整整5年后，2007年10月11日，道琼斯指数创下历史最高记录14,279.96点，较上一轮熊市最低点累计上涨了98.6%！这一轮牛市总计耗时5年时间！若与上一轮牛市峰值（11908.50点）相比，本轮牛市峰值（14279.96点）仅累计上涨19.9%！这是典型的“慢牛”！
2008年7月15日，道琼斯指数创下本轮牛市峰值以来最低点10,731.96点，当天收于10,962.54点，也是本轮牛市峰值以来首次收于11000点之下！从本轮牛市峰值下来的累计跌幅仅为24.8%！
由此可见，美国股市是“慢牛”格局下的“小熊”、“短熊”！原本就没有暴涨，又哪来暴跌呢？然而，中国股市的情形则是另一番天地。
2000年初，当世界性牛市冲上顶峰时，上证综指最高冲至1433.47点，收于1408.84点。但当世界各国股市“走熊”一年半后，中国股市却莫名其妙地不熊反牛，2001年6月14日，一不小心，上证综指竟然创下了2245点的历史最高记录，从而它用“涨过头”给中国牛市划上了一个大大的句号！
四年后，2005年6月6日，上证综指跌破千点大关，最低下探998.23点，较上一轮牛市最高记录大跌了55%！中国A股本轮大熊市历经整整4年时间！可谓熊市漫漫。
