国美＋山田电机＋百思买 内资家电连锁怎么办？
作者：第五小林 编译：端木清言
缘起：
日经BP社《日经商务周刊》7月7日一篇报道中的一句话引起了笔者的注意（如下）。所谓无风不起浪，日本家电行业的传闻恐非单纯的空穴来风，只不过未经当事双方证实而已。可是，经过对比研究，国美、百思买、山田电机股权结构，笔者还是发现了一些蛛丝马迹，故而不揣冒昧，求教于大方之家。
その一方で「国美が上海進出を計画するヤマダ電機との提携を模索している」という噂も業界内でささやかれる。激動の真っ只中にある中国の量販店。どの量販店と、どうつき合うか。メーカーは選択を迫られる。
－摘自日经BP社7月7日《日经商务周刊》P12页
编译：
另一方面「山田电机可能跟国美合作以顺利实施其进军上海的计划」传言也开始在行业内流传。中国家电连锁行业也将充满动荡。到底与哪一家家电连锁合作，怎样合作？制造厂商们将被迫作出抉择。
G.Y.B.E.＝改道（Gome、Yamada、Bestbuy首字母G.Y.B.如果再加上三者所属的行业Electronics（电子）的首字母，所组成的词汇正是Gybe，意思为：航道的改变；使改变航道。是巧合？还是冥冥中注定中国家电连锁业即将面临二次革命？）
那么，中国家电连锁行业二次革命又将是谁主导?谁又将最终主导中国家电连锁行业的明日市场？民族家电连锁？外资家电连锁？还是“半路杀出个程咬金”，三板斧搞定家电连锁行业，完成家电连锁行业的洗牌甚至清盘？会不会出现类似当年家电连锁业态一样的新业态最终把家电连锁行业替代掉，把中国家电连锁行业归入“历史的尘埃”。
GYBE美资财团的资本秀场
相关数据表明中美日三大家电连锁霸主，无一例外流淌着美资资本的“血”。百思买系血统正宗的美资家电连锁这一事实自不必说；日本家电连锁霸主山田电机外国人持股比例达58％，荣登日本上市公司外国人持股比例季军宝座；国美电器（00493.HK）美资股东JP Morgan（好仓：8.88％，淡仓：7.02％；可供出借股份：0.05％）、Morgan Stanley（好仓：8.32％,淡仓：1.83％）、Capital Goup（好仓：7.12％）、T. Rowe Price Associates（好仓：6.01％）、Warburg Pincus & Co.（好仓：2.72％）持股比列合计好仓持股：33.05％；淡仓持股：8.85％。香港证交所中央结算系统持股记录查询显示：国美电器公开持股机构198家，累计持股8,423,732,628股；不愿披露持股者信息持股机构11家，累计持股279,848，分别占到持股总量8,424,012,476的99.99％及0.003％。其中在公开持股投资机构中：高盛亚洲、MorganStanley、美国雷曼兄弟、美林远东、东洋证券、大和证券、德意志银行、荷兰银行、花旗银行、荷兰商业银行、法国巴黎证券等美日法德金融巨头榜上有名。
图表1：国美电器大股东综合名单
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名稱 |
持股量/类别 |
持股比例（％） |
|
杜鵑&黄光裕夫妇 |
1,133,779,553(L) |
35.55(L) |
|
JPMorgan Chase & Co. |
1,133,073,899(L) |
8.88(L) |
|
6,402,000(S) |
0.05(S) |
|
|
895,895,076(P) |
7.02(P) |
|
|
Morgan Stanley |
1,062,053,688(L) |
8.32(L) |
|
233,434,785(S) |
1.83(S) |
|
|
陳曉 |
232,282,016(L) |
7.20(L) |
|
168,000,000(S) |
5.21(S) |
|
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Capital Research and Management Company |
227,119,000(L) |
7.12(L) |
|
T. Rowe Price Associates, Inc. and its affiliates |
767,822,560(L) |
6.01(L) |
来源：国美电器IR资料
图表2：百思买大股东综合名单
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百思买大股东综合名单 |
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Holder |
Shares |
% Out |
Value* |
Reported |
|
Capital Research Global Investors |
27,588,450 |
6.7 |
$1,143,817,137 |
31-Mar-08 |
|
STATE STREET CORPORATION |
13,752,712 |
3.34 |
$570,187,439 |
31-Mar-08 |
|
Barclays Global Investors UK Holdings Ltd |
12,400,132 |
3.01 |
$514,109,472 |
31-Mar-08 |
|
VANGUARD GROUP, INC. (THE) |
10,915,982 |
2.65 |
$452,576,613 |
31-Mar-08 |
|
GOLDMAN SACHS GROUP INC |
10,450,765 |
2.54 |
$433,288,716 |
31-Mar-08 |
|
CAPITAL GUARDIAN TRUST COMPANY |
8,918,473 |
2.17 |
$369,759,890 |
31-Mar-08 |
|
HARRIS ASSOCIATES L.P. |
8,487,956 |
2.06 |
$351,910,655 |
31-Mar-08 |
|
Capital World Investors |
54,069,200 |
13.13 |
$2,241,709,032 |
31-Mar-08 |
|
Blackrock Investment Management LLC |
5,660,775 |
1.37 |
$234,695,731 |
31-Mar-08 |
|
Bank of New York Mellon Corporation |
5,446,409 |
1.32 |
$225,808,117 |
31-Mar-08 |
来源：百思买IR
图表1：山田电机大股东综合名单
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山田电机大股东综合名单 |
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氏名又は名称 |
译注 |
所有株式数 |
発行済株式総数に対する所有株式数の割合（％） |
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（千株） |
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ステート ストリート バンク アンド トラスト カンパニー（常任代理人 株式会社みずほコーポレート銀行兜町証券決済業務室） |
STATE STREET 美国道富银行（常任代理人日本瑞穗实业银行兜町証券投资业务室） |
12,803.70 |
13.28 |
|
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口） |
日本集成信托银行有限公司 |
5,750.40 |
5.97 |
|
株式会社テックプランニング |
（日本）规划科技有限公司 |
4,686.00 |
4.86 |
|
日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口） |
日本万事达信托服务银行有限公司 |
3,911.60 |
4.06 |
|
シービーニューヨーク オービス ファンズ（常任代理人 花旗銀行シティバンク銀行株式会社） |
ORBIS GOBAL共同基金（常任代理人花旗银行） |
3,515.60 |
3.65 |
|
ジェービー モルガン チェース バンク （常任代理人 株式会社みずほコーポレート銀行兜町証券決済業務室） |
JP MORGAN 摩根大通（常任代理人日本瑞穗实业银行兜町証券投资业务室） |
2,709.80 |
2.81 |
|
シービーニューヨーク オービス エスアイシーアーヴィー（常任代理人 シティバンク銀行株式会社） |
ORBIS.JP 共同基金（常任代理人花旗银行） |
2,578.60 |
2.68 |
|
株式会社群馬銀行 |
群马银行 |
1,741.00 |
1.81 |
|
ステート ストリート バンク アンド トラスト カンパニー （常任代理人 株式会社みずほコーポレート銀行兜町証券決済業務室） |
STATE STREET 美国道富银行（常任代理人日本瑞穗实业银行兜町証券投资业务室） |
1,631.90 |
1.69 |
|
株式会社みずほ銀行 |
日本瑞穗实业银行有限公司 |
1,540.00 |
1.6 |
|
合 計 |
|
40,868.60 |
42.41 |