产业升级呼唤中国OTC与创业板
——完善中国资本市场需要OTC与创业板
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
笔者按：目前正值人民币升值加速、CPI与PPI居高不下之际，在我国东南沿海地区，大量加工出口型中小企业纷纷面临经营困难，甚至亏损倒闭的窘境，其中原因不外乎三个：人民币升值后出口受阻，沿海大量低端加工出口型企业首当其冲；世界性通货膨胀及劳动力价格上升，直接加大了中小企业生产经营成本；紧缩的货币政策使单一依赖银行融资的中小企业资金更为短缺。如何拯救中国民企，唯今之计：推出创业板和OTC，为中小民营企业提供永久性资本支持，激励高科技、高附加值风险企业的创业与发展。
2008年1月17日，中国证监会主席尚福林表示：争取在今年上半年推出创业板市场。
2008年3月17日，国务院正式批复天津滨海新区综合配套改革试验方案，其中OTC的获批最受外界关注。中国OTC的推出，必将改变中国资本市场的格局，并将实质性地壮大中国资本市场，尤其是中国创业板将会从中受益。
OTC（Over the Counter），一般译作“柜台市场”、“店头市场”，俗称“场外市场”。OTC是证交所（即场内交易市场或集中交易市场）的重要补充。它为那些不愿或没有资格在证交所挂牌的公司提供一种宽松的、分散、自由的场外交易市场。事实上，OTC不仅为主板和创业板培育并提供“准”上市公司，而且也为主板和创业板退市公司提供“垃圾处理场”。
美国OTC是世界上最大的OTC。截止2008年7月25日，美国OTC共有35337只股票挂牌，这些股票的发行人被称为“非上市公众公司”。其中，国内公司占16245家；国外公司占19092家。在国外公司发行的股权证券中，ADR占1221只，GDR占403只，其他DR占46只。
这里，值得关注的是：在美国OTC市场上，中国共发行了211只普通股，1只优先股，106只ADR，2只GDR，还有11只股本权证。
然而，截止2008年6月底，美国三大股市（NYSE、Amex、NASDAQ）共有上市公司却不足6000家。由此可见，OTC是美国股市的重要补充。其实，OTC不仅可以挂牌“非上市公众公司”的股票，而且还可以挂牌债券、基金及衍生证券等非上市品种。
