好象是前天吧，招商银行A股出现了跌停。当天下午，招行下跌7%的时候，我有点困了，所以以跌停收盘的时候，我在呼呼大睡。有人问我有没有止损，有没有抛掉，对于这种长线的品种，在我买进的时候，我是有比较充分的研究的，我不知道它第二天股价如何，这是神仙才能知道的事，我只要知道它未来五到十年如何就行了。巴菲特说：买入股票希望第二天就上涨是非常愚蠢的。他也说：我买入股票时假设第二天股票市场关门，直到五年之后重新开市。所以我长线买进的品种，最近几年没有发生过止损这种行为艺术的表演。目前A股的招行我一共有4000股，成本价大约27，之所以是大约27，而不是精确的数字，因为对此我并不需要很精明。
招行这次的下跌，主要起因是收购香港的永隆银行。出价似乎是高了一些，不过招行目前的PB近5倍，那么以约3倍收购，也不算很贵。并且，要收购，取得控制权，出价低是不现实的。前不久微软收购雅虎，报价难道不是明显高于市价吗？当年包玉刚收购九龙仓，出价也明显高于市价。
招行这笔收购是否划算，我不可能非常了解，不过我想一个谨慎的人，不大可能玩蹦级这种游戏，一个洁身自好的人，除非是公安局的鸟人栽赃，否则不大可能因为嫖娼被罚款或拘留。也许这两个例子可以说明招行是做什么：
1、招行在次级贷危机中毫发无损。大家应该记得，招行也曾买了美国的次级债券，这种债券因为风险比美国国债要高，所以利率也高，招行购买之于，在2006年就发现美国的房市有问题，就及早抛售了，后来在去年8月，美国次级贷危机的第一波爆发，中行、建行、汇丰等无数国际性的大行都吃了亏，中国的中行最倒霉。可是招行不但取得了高于债市平均水平的收益，还及时退出。
2、招行有理性放弃收购的先例。今年4月，招行的马尉华披露，美国的联合银行曾找到招行，希望能收购它们，招行经过研究，放弃了收购。这种找上门来的收购，价格一定是相对比较便宜的，换了其他的银行，恐怕笑得嘴都合不拢了，相关行长一定会全力收购，这难道不象GDP之于地方官员一样的政绩吗？至于说价格高了，关我屁事，反正不是我的钱。但招行放弃了。后来这家银行又找到民生银行，民生就以25亿元收购了它9.9%的股权，并有权控股20%。到
招行在这方面太理性了。而国内另一些机构的水平，也就一乳臭未干的顽童的水平。比如中信证券以近90美元/股收购美国的贝尔斯登，大家都知道，这个公司后来股价跌到2美元，最后以10美元/股被收购。中信证券大难不死，是因为这笔交易没有及时被两国的审批机构批准。
