自从2007年2月汇丰控股披露了在美国次按贷款方面遭受损失，需要巨额拨备后，次贷问题就走进了投资大众的视野。时至今日，环球金融市场已因这一问题引发的危机之不断扩大而出现了三次巨大动荡。最近一次的动荡已导致全球股市连续下挫了两三个月，至今尚未有回稳的迹象。尽管不能肯定说更大的危机还会接踵而来，但要说次贷危机第二只靴子的落下仍然遥遥无期，却是绝大多数人的共识。
随着全球经济日益一体化，加上电脑技术在制造业方面的成功应用，使得世界的整体生产效率在近20-30年内获得了急速提高，世界性的产能相对过剩一直存在。实业投资导致的产能已迅速积累到了这样的水平，使得实业投资的回报，整体上已越来越难以吸引在全球到处流动的投资资金。结果出现了随着银行利率的降低，对实业的投资热情却反而逐渐减少的现象。寻求新投资途径的结果是，任何被大家认为有稀缺可能而实际上并不一定稀缺的物品都被炒作热卖，如黄金、土地、各种资源等。甚至是低收益和高风险的投资品种也开始受到关注。低息和低实业投资机会的宏观环境，使得看好房地产便成为一种投资选择。
房屋贷款都是抵押贷款，只要房价不跌，对房贷机构而言，贷款风险就较小，最坏情况就是在购房者破产时将房子收回。在房价不跌的预期下，房贷机构愿意向房地产业和购房者贷款。而且在激烈的竞争环境中，房贷机构对贷款质量的控制是越来越低，甚至出现了千奇百怪的房贷模式，使购房者可以几乎不付首期，或者在一定年限内只付利息而不用偿还本金，或在已购房的房价有一定升幅后，还可以提供新的额外贷款供消费等。各种新模式的目的都是为了降低门槛，让更多的人来借钱买房。同时，房贷机构还进一步将房贷合约组合成证券形式向投资者出售，以获得更多资金用于借贷。这就直接或间接地将房贷风险扩散到了许多投资机构。
这方面的金融创新看上去是社会的一种进步，短期内对社会经济的增长也有明显促进作用，但同时却使得整个社会的资本负债比率不断攀升。负债者的债务越来越重，偿贷能力逐渐下降。显然，一个社会不可能长期靠积累负债来进行消费的，当房价最终下跌时，涉及房贷的个人和机构，不管是投资者还是投机者就都受到了冲击。
次贷问题导致危机的本质原因是部分贷款人的支付能力丧失，而贷款人的支付能力丧失，就导致了贷款机构或购买了次贷债券的一连串相关的金融机构出现坏帐，现金流紧绌甚至断裂。由此造成的借贷市场环境恶化，使得依靠大量借贷而杠杆运作的对冲基金、投资银行难以度过这一轮动荡的冲击而成为主要牺牲品。如著名的对冲基金Ｐｅｌｏｔｏｎ Ｐａｒｔｎｅｒｓ、杠杆私募基金凯雷，都已经先後宣布清盘结业。而投资银行贝尔斯登也因“资金状况急速恶化”，不得不被ＪＰ 摩根收购。这就可以理解，为什么这几个著名金融机构，实际上并未巨额涉足次级按揭贷款（贝尔登斯有一部分），却因借贷环境骤变而纷纷堕马。
