透视18年K线解密本轮熊市底部
——本轮熊市底部与经济变量并无直接关系
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
作者按：从1000点到6000点，两年“快牛”累计大涨500%！然而，目前，股指已从6000点巅峰狂奔下来之后，仅用10个月时间，日前股指跌破2400点！股民大惑不解：本轮熊市底在何方？笔者试图透过中国股市18年的历史轨迹寻求一个参考答案。 以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步，截止2008年8月15日，中国股市正在经历第五轮牛熊交替。18年历史经验总结起来看，中国股市牛熊交替的基本规则大体如斯：如果涨得快，一定跌得更快；如果涨得陡，一定跌得更陡；如果涨得猛，一定跌得更猛；如果一波三折地涨，它就会一波三折地跌。18年来上证综指日K线图（1990——2008）
2006——2008年的日K线表现出强烈的报复性和对称美！
笔者划分每一轮牛熊周期的标志：熊市的底部位置一般都会跌去对应牛市峰值的至少50%，否则，不计入一个牛熊轮回。 1．第一轮牛熊更替：100点——1429点——400点（跌幅超过50%） 1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。 2．第二轮牛熊更替：400点——1536点——333点（跌幅超过50%） 上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
