防止通货膨胀已经成为今年全球的课题，而中国的通货膨胀形势同样严峻，不容乐观。面对中国通货膨胀的复杂性和不确定性，反通货膨胀面临着艰难的判断和选择。而找准发生通货膨胀的因素，有针对性的制定反通货膨胀的措施，既是管理者的责任，也是研究者的义务。
外汇输入是通货膨胀的重要因素
中国这一轮的通货膨胀，无论具体原因有多少，以“外汇大量流入”为特征的输入性通货膨胀因素，都是不可忽视的。
数据显示，截至6月底，中国外汇储备余额达18088亿美元，外汇占款增长成为推动基础货币投放的主导力量。而外汇占款增量中，国际游资发挥了重要的作用，也是中国通货膨胀的外部根源。
今年一季度，中国外汇储备增加1539亿美元，贸易顺差414亿美元，外商直接投资274亿美元，这意味着一季度进入中国的热钱已经超过851亿美元，此外还不排除有部分热钱通过贸易或直接投资的渠道进入。在2007年，这一数字是1170亿美元，也就是说，今年一季度流入的热钱已经超过去年全年的70%。
自2003年初以来，央行已累计购入了13，000多亿美元的外汇。由于所有企业和个人都把赌注下在了升值的一端，因此，在外汇市场上，央行几乎成了唯一的净买家。一方面，这造成了央行购汇压力，另一方面央行用基础货币人民币在国内的投放支撑了外汇的购买，基础货币人民币成为央行购买外汇的主要资金来源。
5年来，央行用于购买外汇的基础货币投放累计已超过10万亿人民币。这种巨大的货币投放，直接造成了国内过于宽松的货币环境和过于泛滥的流动性。这是中国固定资产投资增速过快、资产价格一路狂涨(特别是房价)以及通货膨胀加剧的重要原因。
“热钱”是一种国际游资，它通过各种渠道在国际上快进快出，寻求短期回报，并给各国经济带来冲击。热钱进入中国的渠道五花八门，最主要的有几种，一是通过地下钱庄，二是假借贸易往来，比如进口高报价，出口低报价，三是以外商直接投资名义进入，但其实并不进入生产领域，而是进入股市、楼市等。
热钱的“大进”， 会加剧流动性过剩，迫使国内货币流通量的增加，加大通胀压力；炒热股市、楼市，推高资产泡沫；同时助长了国内投资者的非理性投资，进一步放大金融风险。热钱的“大出”，将冲击国内经济，暴露出一个非市场化的金融体系的全部弱点。
