“一石四鸟”：扭转中国经济“三高一低”走势
——再论人民币升值刻不容缓
杨曾宪
中国经济目前存在着“三高一低”走势：A高通货膨胀、B高外汇储备、C高税收增幅、D股市持续低迷。“三高一低”彼此关联，是中国经济整体运行信息的反映。现代经济学，分科而治，不同领域的经济学家，往往“头痛医头、脚痛医脚”，开出的“药方”，未必有益于宏观经济。而系统考察“三高一低”现象，我们便会发现，中国经济既面临困境，也存在着摆脱困境有效路径：这就是通过人民币大幅升值，扭转上述走势，实现“一石四鸟”效果。
一
A、高通货膨胀。中国这一轮通胀走势，有着迥异于以往的外部、内部驱动因素；只要这些因素不变，即便CPI暂时下降也难改长期通胀走势。7月份的PPI达10%，便清晰地揭示出此次通胀的外部输入型、成本推动型特征。以往的通货膨胀，尽管也给经济社会发展带来种种麻烦，但最终总能产生增加产能、扩大就业的发展“红利”。而输入型通胀，带来的却是净损失：物价上涨、企业萎缩、利润外流。需指出的是，全球资源能源涨价，尽管有投机因素在内，但归根结底与中、印两大经济体崛起相关。由于全球资源匮乏局面短期无法改变，不仅中国输入型通胀压力难除，而且世界经济可能进入后“全球化时代”（笔者另文讨论）。
B、高外汇储备。截至6月末，中国外汇储备余额破1.8万亿美元，同比增长35.73％，超过7大工业国总和。巨大的外汇储备，来自巨大的外贸顺差；巨大的外贸顺差，来自人民币币值被低估。在加入WTO初期，本币低估有利于刺激出口，其拉动经济之功不可抹煞。但是，价值效用是有边际的。当国家外汇储备余额过万亿后，情况发生了质变：一方面，中国以牺牲劳力、资源和环境为代价，输出廉价产品换回大量“美元券”放进国库，导致国内实物商品总量相对减少；另一方面，巨量外汇流入，迫使央行发行海量人民币对冲，导致国内流动性日益过剩。这是造成此次通胀的内驱因素。显然，这种局面是不能持续下去的。适量外汇储备，有利于国家经济政治安全；超量外汇储备，必然异化为扼杀实体经济活力的负价值因素。这与健康人需要一定脂肪、但脂肪超量会危及人的生命是一个道理。
