以静态投资和动态投资方式评价能源项目的工程投资

 以静态投资和动态投资方式评价能源项目的工程投资

（刊登在《云南电业》2021（5）：7-11）

邹仕华

（云南省能源投资集团有限公司云南昆明  650228）

摘　要：能源项目在投资决策的时候，往往采用静态投资和动态投资及其回报期予以评价项目的优劣。在测算静态投资和动态投资的时候，切实穷尽其边界条件，客观评价项目的实际经济指标。在项目前期和建设期有效控制对应阶段的工程投资，促使实际的工程总投资控制在设计概算以内，最终以竣工决算审计报告上的工程总投资额作出明确结论，必要时公之于众。采集官方公布的大江大河上具有代表性的各个梯级水电站项目的静态投资和动态投资额，分析和陈述静态与动态的投资额对能源项目优劣的客观评价，对能源行业类似工程起到借鉴作用。

关键词：静态投资；动态投资；能源项目；工程投资；评价

中图分类号：F414

The Project Investment of Energy Project is Evaluated by Static Investment and Dynamic Investment

Zou Shihua

（YunNan Provincial Energy Investment Group Co.LTD. Yunnan  Kunming  650228）

Summary：In the investment decision-making of energy projects, static investment, dynamic investment and their return period are often used to evaluate the advantages and disadvantages of projects. When calculating the static investment and dynamic investment, the boundary conditions should be exhausted and the actual economic indicators of the project should be evaluated objectively. In the early stage and construction period of the project, the project investment in the corresponding stage should be effectively controlled to make the actual total project investment controlled within the design budget. Finally, a clear conclusion should be made based on the total project investment in the final accounts audit report, which should be made public when necessary. This paper collects the static investment and dynamic investment amount of representative cascade hydropower projects on big rivers, analyzes and states the objective evaluation of the static and dynamic investment amount on the advantages and disadvantages of energy projects, which can play a reference role for similar projects in the energy industry.

Key words:Static Investment; Dynamic Investment; Energy Project; Project Investment; Evaluation

【收稿日期】2021-05-

【作者简介】邹仕华（1970-），男，湖北潜江人，水利水电工程硕士，经济学（经济管理）硕士，正高级工程师，高级职业经理人，省级电力市场监管咨询专家，研究方向是水能动力工程、传统能源经济。

工程投资^[1]覆盖着项目前期和建设期，以投资估算、设计概算、施工图预算和竣工决算等形式出现，分别依据可行性研究报告、初步设计报告、施工图设计报告和竣工财务决算报告，贯穿于能源项目投资^[2]建设管理过程的始终，实时监管或监控，以控制工程总投资不超概，获得投资预期回报的目的。

1.工程投资的概况

广义而言，工程建设投资^[3]可分为静态投资部分和动态投资部分，或者可包含静态投资部分和动态投资部分。静态投资和动态投资在工程建设管理过程中，从不同时点跟踪和评价着工程投资的经济指标。静态投资考量的是瞬间值，动态投资考量的是预计值，总投资则是实际发生所有费用的总和。

1.1.静态投资

静态投资是指以某一基准年、月的建设要素的价格为依据，所计算出的建设项目投资的瞬时值。是没有考虑物价上涨、建设期利息等动态因素影响情形下估算的建设投资。静态投资^[4]包括：建筑安装工程费，设备和工器具购置费，工程建设其他费用，基本预备费，以及因工程量误差而引起的工程造价的增减等。

1.2.动态投资

动态投资是指为完成一个工程项目的建设，预计投资需要量的总和。它包括静态投资所含内容，还包括建设期贷款利息、投资方向调节税、价差预备费等。动态投资适应着市场价格运行机制的要求，使投资的计划、估算、控制更加符合实际。（注：根据《国家固定资产投资方向调节税暂行条例》，1991年以来施行的投资方向调节税，从2000年1月1日起新发生的投资额暂停征收。）

1.3.工程总投资

工程总投资是指为完成工程项目建设，在建设期(预计或实际)投入的全部费用总和。建设项目工程按用途可分为生产性建设项目工程和非生产性建设项目工程。生产性建设项目工程是指直接用于物质生产或为满足物质生产需要的建设项目，比如，工业、农业、基础设施、商业等可以创造利润的建设项目。非生产性建设项目是指用于满足人民物质和文化生活需要的建设项目以及其他非物质生产的建设项目，比如，办公用房、居住用房等建设项目。

生产性建设项目工程总投资包括建设投资(含固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资等)、建设期借款利息和铺底流动资金三部分（注：固定资产中含有建设期贷款利息，与工程总投资中包含的建设期借款利息还是有区别的，对能源行业实际投资管理过程中，具有现实意义）。而非生产性建设项目工程总投资只有固定资产投资，不包括流动资产投资。

工程总投资，反映投资的总规模，对于研究投资规模、投资效益、投资结构、投资需求和有效供给之间的关系具有重要意义。

1.4.静态投资与动态投资的联系和区别

静态投资和动态投资的内容既有区别，又有联系。动态投资包含静态投资，静态投资是动态投资最主要的组成部分，也是动态投资的计算基础。并且这两个概念的产生都与工程造价的计算直接关联。

（1）从投资时间方面区别。静态投资是指在一定时间（年或月）按价格水平计算的项目投资。动态投资是指建设期利息引起工程投资的增加，以及建设期新核定的税费、汇率、利率变动和价格变动，包括静态投资、提价准备、建设期利息等。

（2）从投资费用方面区别。静态投资具有一定的及时性，按一定时间计算，即估计基期。特别是对于预计时间距开工时间较远的项目，在开工前一年，必须适当调整根据近年价格指数编制的静态投资。动态投资包括静态投资、涨价准备、建设期利息等，静态投资和涨价（或价差）预备费构成建设投资。

（3）从适用对象方面区别。静态投资主要应用于方案的初步评价，如投资方案所采用的机会识别和初步可行性研究阶段，投资回报时间短、规模小的投资项目的经济评价等。动态投资符合市场价格运行机制的要求，更符合经济运行的实际规律。

从投资回收期角度评价能源项目的经济指标，静态投资回收期和动态投资回收期成为投资回报期的两个方面。如果不考虑资金的时间价值，则采用静态投资回收期，其法则为，借助基准投资回收期进行评价能源投资项目。若静态投资回收期小于某一给定的基准投资回收期，则项目可以接受，反之，则应予以拒绝。当有多个投资方案同时存在的时候，则选取回收期最短的方案。不过，静态投资回收期只是一个静态的指标，忽略了资金的时间价值，因此，在评价资产时，还应选用动态投资回收期。

2.工程投资与其相关的计算及项目优劣的判断

工程投资所经历的各个阶段，诸如项目建议书阶段、预可研或可研阶段、初步设计阶段、施工图预算阶段、进度款结算和竣工结算阶段、竣工决算阶段，基本上都遵循工、料、机、税费、利润等基本费用规律，满足如下计算公式。

工程静态（总）投资=建筑工程费+安装工程费+设备及工器具购置费+工程建设其他费用+基本预备费                                                   ①

工程动态（总）投资=工程静态总投资+价差预备费+固定资产投资方向调节税+建设期贷款利息                                                           ②

有投资就要讲究投资回报，静态投资对应静态投资回报期或回收期，动态投资对应动态投资回报期或回收期。

静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的前提下，以能源项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可从能源项目建设开始年算起，也可从能源项目投产年开始算起。

静态投资回收期可依据现金流量表计算，分以下两种情况：

（1）能源项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同，则静态投资回收期的计算公式为：

P_t=I/A                                                                     ③

式中，I-总投资，A-每年（或投资项目第t期）的净现金流量，即A=(CI-CO)_t，CI-现金流入，CO-现金流出

（2）能源项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可依据累计净现金流量求得，即在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

P_t=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+（上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量）

=(T-1)+                                                     ④

式中，T—各年累计净现金流量首次为正或零的年数

--第（T-1）年累计净现金流量的绝对值；

--第T年净现金流量。

静态投资回收期既有优点，也有缺点。优点在于，i.直观反映原始总投资的返本期限，ii.便于理解，iii.计算比较简单，iv.直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点在于，i.未考虑资金时间价值因素，ii未考虑回收期满后继续发生的现金流量，iii.不能正确反映投资方式不同对项目的影响。

动态投资回收期^[5]就是净现金流量累计现值等于零时的年份，其计算在实际应用中依据现金流量表，以近似公式进行计算:

=(累计净现金流量现值出现正值的年数-1)+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值

=（T-1）+                                          ⑤

式中，T—各年累计净现金流量的现值首次为正或零的年数；

--基准收益率；

--第（T-1）年累计净现金流量现值的绝对值；

--第T年净现金流量的现值。

i.当≤P_c（基准投资回收期）时，该项目能在要求时期内收回投资，是可行的。

ii.当>P_c（基准投资回收期）时，该项目不可行，应予以拒绝。

动态投资回收期^[6]也有其优缺点，优点在于，计算时考虑了资金的时间价值，缺点在于，考虑时间价值后计算比较复杂。当然，在现行大数据时代，这个计算复杂的缺点已经不能叫作缺点了，可以通过智能软件轻松解决计算复杂的问题。

比如，某项目投资年限1-6年，对应的净现金流量分别为-200、60、60、60、60、60万元，设置基准收益率为10%，基准投资回收期为5年，寿命期为6年，则该项目的净现值、静态投资回收期、动态投资回收期可以这样计算出来。

按照项目的相关数据信息，其净现值NPV

=+++++

=24.96万元

静态投资回收期P_t=（5-1）+/60=4.33年

NPV₆=24.96万元

NPV₅=++++=-8.92万元

动态投资回收期P′_t

=(6-1)+

=5.26年

比较上述相关数据，虽然静态投资回收期P_t=4.33年小于基准投资回收期5年，但动态投资回收期=5.26年大于基准投资回收期5年，该项目无法限时收回投资，得出该项目仍然不可行的结论。

3.工程投资与工程造价的关联性

可以这样理解，工程投资更多时候是针对投资方而言的，工程造价更多时候是针对承包方而言的，有点类似于建设期的费用称为投资、运营期的费用称为成本一样。工程造价^[7]是指工程投资中的固定资产投资部分，比如，建安工程造价，从投资角度看，它是建设项目投资中的建筑安装工程部分的投资，也是工程造价的组成部分；从市场交易角度看，建筑安装工程的实际造价是投资方和承包方双方共同认可的、由市场形成的价格或费用。（详见图1）

图1.工程投资组成框图

设备及工器具购置费与建筑安装工程费构成工程费用，工程费用、工程建设其他费用和预备费构成建设投资，建设投资、建设期利息和固定资产投资方向调节税构成固定资产投资即工程造价。工程建设其他费用包含建设用地费、与项目建设有关的其他费用（比如建设管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和进口设备其他费用、工程保险费、特殊设备安全监督检验费、公用设施建设及绿化补偿费等）、与未来生产经营有关的其他费用（比如联合试运转费、生产准备费、办公和生活家居购置费等）。建筑安装工程费包含直接费、间接费、利润和税金。直接费包含工程直接费和措施费，间接费包含规费和企业管理费。预备费包含基本预备费和价差预备费。

4.静态投资和动态投资的案例分析

以投产发电的水电站为例，描述长江、黄河、澜沧江、金沙江上具有代表性的各个梯级水电站的基本特点，分析静态投资和动态投资对水电站工程每千瓦投资的客观评价（如表1），并说明两者的差异性，有效控制能源建设项目的工程投资^[8]。

4.1.三峡水电站

三峡水电站位于长江干流上，是世界水电史上规模最大的水电站，装机容量2250万千瓦，2003年8月首台机组投产发电，2020年全年发电量1118亿千瓦时，打破了此前南美洲伊泰普水电站于2016年创造并保持的1030.98亿千瓦时的单座水电站年发电量世界纪录，是中国水电引领世界的重要标志。

2020年11月由水利部、国家发展改革委公布，三峡工程完成整体竣工验收全部程序。三峡工程建设任务全面完成，其工程质量满足规程规范和设计要求、总体优良，运行持续保持良好状态，防洪、发电、航运、水资源利用等综合效益全面发挥。

国家审计署公布的权威数据表明，三峡工程^[9]静态总投资1352.66亿元（包括枢纽工程500.90亿元、水库移民工程529.02亿元和输变电工程322.74亿元），动态总投资为2485.37亿元（包括枢纽工程1263.85亿元、水库移民工程856.53亿元和输变电工程364.99亿元）。（注：有关投资金额均来自权威机构公开发布的数据信息，下同）

4.2.拉西瓦水电站

拉西瓦水电站^[10]位于黄河干流上，装机容量420万千瓦，多年平均发电量102.23亿千瓦时，是黄河上最大的水电站和清洁能源基地，也是黄河流域大坝最高、装机容量最大、发电量最多的水电站，最大坝高250米，2009年4月首台机组投产发电，2011年11月完成工程竣工结算和合同工程竣工验收。静态投资120.96亿元，动态投资149.86亿元。

4.3.溪洛渡水电站

溪洛渡水电站^[11]位于金沙江下游干流上，装机容量1386万千瓦，2013年7月首台机组投产发电，年发电量640亿千瓦时。可研总投资674.78亿元（与下游的向家坝水电站一起联合发力，投资相对节省），其中静态总投资503.42亿元，建设期贷款利息171.36亿元。2015年10月主体工程单项竣工验收。

4.4.梨园水电站

梨园水电站^[12]位于金沙江中游干流上第三个梯级，装机容量240万千瓦，2014年12月首台机组投产发电，年发电量107.03亿千瓦时。静态投资141.58亿元，动态投资161.20亿元。2017年底主体工程单项竣工验收。

4.5.观音岩水电站

观音岩水电站^[13]位于金沙江中游干流上第八个梯级，装机容量300万千瓦，2014年12月首台机组投产发电，2016年5月全面投产，年发电量136.22亿千瓦时。工程总投资为307.26亿元，静态投资为176.72亿元人民币，动态投资为242.13亿元。

4.6.糯扎渡水电站

糯扎渡水电站^[14]位于澜沧江干流上，装机容量585万千瓦，2012年9月首台机组投产发电，2014年6月全面投产，2016年5月通过竣工验收，年发电量239.12亿千瓦时。静态投资312亿元，动态投资611亿元。

5.结论

（1）静态投资、动态投资与工程总投资，在同一个能源投资项目中平行出现，并与其对应的回收期相伴相生，从不同侧面客观反映能源项目经济指标的优与劣。

（2）静态投资与动态投资从项目前期、建设期等阶段，跟踪、调整和评价能源项目的工程投资，以最终的竣工决算（该阶段的工程投资）控制在设计概算以内作为建管的基本目的之一。

（3）以静态投资和动态投资方式客观评价能源项目的工程投资实时现状的经济参数，对能源项目本身和类似项目的投资管理提供必要的借鉴。

参考文献

[1]王冠宇，关于工程投资控制的一些思考[J]，建筑工程技术与设计，2013（6）：242-243

[2]尹景春，关于工程投资在各个阶段控制措施研究[J]，城市建设理论研究，2012（11）：1-4

[3]杨红，关于工程投资事中控制的几点体会[J]，现代商业，2008（9）：65-65

[4]于长生，白石水库工程静态投资控制与管理[J],东北水利水电，2003（2）：35-36

[5]王世启，关于动态投资回收期评价准则的比较[J]，技术经济，2005（9）：95-96

[6]季中文，动态投资回收期计算方法探讨[J]，理论研究，2012（6）：136，13

[7]翟启茗，工程造价的动态管理和投资控制中BIM技术的应用[J]，建材与装饰，2018（7）：160-161

[8]安剑，建设项目的投资控制浅析[J]，企业管理，2009（1）：80-82

[9]杨亚，曾雪云，王化成，三峡工程“静态控制、动态管理”的投资控制模式[J]，财务与会计，2010（9）27-29

[10]侯先廷，梁萍，董彬，拉西瓦水电站工程投资控制管理[J]，水力发电，2009（11）5-7,56

[11]姜志远，溪洛渡水电站工程风险分析[J]，中国三峡建设，2004（2）：

[12]李云生，梨园水电站工程建设投资控制和管理[J]，水力发电，2015（5）：5-8,73

[13]刘小军，浅谈如何加强观音岩水电站厂房工程投资控制工作[J]，城市建设理论研究，2014（1）：

[14]张志文，马力，张家华，糯扎渡水电工程投资控制措施及效果[J]，西北水电，2012（9）：19-21