2015上半年投资小结:追求内心的宁静

徐英武 原创 | 2015-07-12 19:44 | 收藏 | 投票

万事皆空兮,不争;万事皆幻兮,无忧。2015年上半年我的投资收益是1%,标普500的收益是2%(含分红),从2009年元旦到2015年6月底,我的累计收益是42倍左右,标普500是165%。最近一年半的收益大幅降低,主要是杠杆减少,去年几乎没有杠杆,今年几乎一直持有不少的现金。不过在6月底,伴随着希腊危机,市场下跌,正在把现金转化为股票。此外,随着资金的慢慢增长,收益自然会慢慢下降。由于持股非常集中,又小盘股居多,所以收益波动剧烈。

200901-201506月度收益

 

200901-201506累计收益

“人生在世,无非饮食男女”,这种说法我很不赞成,这相当于把人贬低到动物的水准。动物只要食物充足,身体健康,就很快乐,人不是这样,人有很多的烦恼。比如说吧,人类活动产生大量二氧化碳,导致地球变暖;各地文化冲突不断,极端宗教分子在某些地区占山为王、飞扬跋扈;中国的空气污染、食品安全问题积重难返,看不到解决的希望。这些事情让人夙夜难寐,烦恼不已。当然还有更大的烦恼。王二周末本想在家安静地呆着,可是没忍住,出去逛街,结果钱包被偷了。钱包里倒也没有什么钱,但是有身份证和两张信用卡,这让王二如鲠在喉。小偷信用卡刷了250元,简直让王二痛不欲生,不知道应该忍气吞声、自认倒霉,还是和银行据理力争、战斗到底。警察在忙着维稳和罚款,没有心思管这些小事,有没有人来替王二摆平这些麻烦事?有,“来福锁”就提供这种服务。

来福锁(Lifelock, NASDAQ: LOCK),总部位于亚利桑那州,在美国提供“身份保护(Identity Protection)”服务,业务分成两块,一块面向消费者,一块面向企业。消费者在购买了身份保护服务后,来福锁会实时监控和身份相关的各种事件,比如,开立信用卡账户\移动通讯账户,在购物网站创建账户,申请汽车贷款\高利贷,地址变更,在法院被起诉,身份信息出现在了黑市等。当这些的事件发生时,来福锁会实时通知王二,在工作时间会打电话,在休息时间会发短信,如果这些事件不是王二所为,王二就要及时反馈,来福锁会采取补救措施。回到钱包丢了的例子,王二一旦通知来福锁,来福锁就会处理善后事宜,去各个银行挂失、追讨损失。企业在购买了来福锁的服务后,比如美国电报电话公司,当一个消费者申请移动套餐的时候,它可以查询一下该用户的身份信息是否被盗用,如果被盗用,可以拒绝开户,免得日后麻烦。来福锁的服务听起来很神奇,它是如何做到的呢?拜大数据之赐。来福锁和很多的银行\电信\政府机构建立了实时的数据连接,每天收集大概5千万条的身份相关记录,经过10多年的积累,目前的数据已经超过了1万亿条。通过分析这些数据,来福锁能主动地保护客户的身份信息不会被滥用。

这些年得益于互联网的兴起,特别是移动互联网的普及,以及层出不穷的数据泄密事件,来福锁的业务得到了迅猛的发展,消费者客户从2013年1季度末的2.6M增长到了2015年1季度末的3.9M,每个客户的平均月付费也从9.80美元增长到11.38美元。来福锁12\13\14财年的收入分别是276M\370M\476M,业务的利润很高,而且因为收费在前服务在后,现金流就更好。此外,因为资本性支出很少,大部分的经营现金流都转化成了自由现金流,按照管理层的说法,长期而言,公司可以把20%左右的收入转换成自由现金流,这是个了不起的比例。
 
来福锁过去6年的自由现金流
 
来福锁的竞争对手主要是三大信用局(Experian、Equifax和Transunion),但是,因为信用局侧重于收集和信用相关的数据,来福锁在数据的广度方面似乎更胜一筹。考虑到数据收集和处理的难度,这个行业有巨大的进入壁垒,新的竞争者很难再出现。

来福锁在2012年上市,市值在10~20亿美元之间徘徊,和公司的发展前景极不相称,那么市场对来福锁有什么担心之处?从公开的文章看,投资者对来福锁的担心主要是两个:第一,在2010年的时候,因为广告吹牛,误导消费者,联邦贸易委员会(FTC)正在调查它,现在尚未结案。在2014年四季度,管理层说公司计提了20M,准备承认错误,和FTC和解,但是FTC罚款可能高达100M。第二,有的投资者认为,来福锁提供的服务,本身没有什么实质性的价值,只不过给了客户一丝“内心的宁静(Peaceful Mind)”。100M的罚款对来福锁影响很小,目前的资产负债表上有200M的现金,那么问题就是,消费者真的不愿意为“内心的宁静”买单吗?

我的看法是,追求内心的宁静,和追求物质享受一样,都是人类最基本的需求。年轻的女白领省吃俭用三个月,买一个LV包包;年轻的王二努力工作,日夜加班,买一辆宝马。拥有了包包和宝马,人生如此幸福,幸福如此人生。同理,内心的宁静也是一种巨大的驱动力,为了内心的宁静,人们可以花掉最后一个铜板。如果我们初中毕业,就一定知道祥林嫂的故事,她一生不幸,贫困潦倒,节衣缩食,想给寺庙捐一条门槛,当年的语文老师,告诉我们这是封建礼教吃人的例子,现在反思,我更相信她渴望一丝内心的宁静。如果大家到国外旅游过,就感受更深。漫步在欧洲或者美国的街头,首先映入眼帘的就是巍峨的教堂,在我看来,宗教在很大程度上,都是帮助人们拥有内心的宁静。在世界其他的地方,我们看到的古迹,或多或少,也都是人类为了追求内心的宁静而建造,比如吴哥窟、乐山大佛等。

如果说,当代中国,最缺的就是内心的宁静,估计不会有很大的争议。大家都在急吼吼地加官晋爵\升职发财。开车也争分夺秒\“得过且过”,前一阵成都有个女司机为了着急做慈善还不惜违规驾驶,差点把人撞了,结果被一个男司机暴揍一顿,男司机\女司机都缺少内心的宁静。网上更是戾气弥漫,少有心平气和地讨论问题,更多的是出言不逊、破口大骂、板砖横飞。有人说,当今中国社会的浮躁,是我们传统所致,我们讲究“入世”,修身齐家治国平天下,朝为读书郎,暮登天子堂,衣锦还乡,光宗耀祖。其实,我们的传统文化,儒家\道家\佛家,都有追求内心宁静的一面。比如,孔子曰,“一箪食,一瓢饮,在陋巷,人不堪其忧,回也不改其乐”。老子曰,“静胜躁,寒胜热,清静为天下正”。六祖慧能也留下了偈子:“菩提本无树,明镜亦非台。本来无一物,何处惹尘埃”。我猜想,大家忽视传统文化中追求内心的宁静的一面,是因为自己的心灵被周围的喧嚣所蒙蔽,正如苏东坡所言,“何夜无月?何处无竹柏?但少闲人如吾两人者耳”。

我认为,当代中国缺乏内心的宁静,在于精英阶层的堕落,所谓的上行下效,就是俗话说的,“上梁不正下梁歪”。国外的精英有政治领袖\商业领袖\诗人\知识分子\技术领袖\医生\法官律师\教授\宗教领袖\艺术家\媒体领袖等等,中国的精英阶层只有一个,那就是官员,其他的精英都臣服在官员的脚下。我们的官员,乘有车、食有鱼、高高在上、挥斥方遒,既不必对选民负责,也没有反对党的制约,还缺少独立媒体的监督,在自己的一亩三分地,一言九鼎,简直是君临天下,拥有所谓的“极权”。极权就像鸦片,人人都明白它的祸害,但是几乎没有人能抗拒它的诱惑,于是官员们每天忙忙碌碌\蝇营狗苟,为了升官无所不用其极。不过,官员们在享受权力的快感的同时,也有难言的苦衷,让人怜悯。从被查处的官员看,他们都有惊人的财富和贪腐,台上一身正气两袖清风,台下声色犬马无法无天;在公众、下属、同僚和上级面前慷慨陈词,倡廉反腐,满嘴大话\空话\套话,其实那些高调自己都不相信。人前一面,背后一面,长此以往,必然导致“认知失调(cognitive dissonance)”,所谓的认知失调,简单说来,就是撒谎带来的内疚、不安和烦躁。当官时间久了,难得有片刻的宁静,让自己的心灵小憩,唉,业余时间,也只有沉溺于饮食男女了。看到这些烦躁不安的官员,我不禁想起了“浮士德”的故事。浮士德为了权力\知识,和魔鬼订了出卖灵魂三十四年的契约,生前尽情挥霍,死后堕入地狱,灵魂归魔鬼所有。在故事的最后,上帝派天使拯救了浮士德,因为浮士德一生探索,慢慢明白了人生的真正意义,天使高唱,“凡是自强不息者,上帝皆能救”。我们的官员不能信奉上帝,也不能信奉如来,30年后,不知道何处是他们心灵的归宿。

这一天,春光大好,我出去散步,蓝天白云、青草绿树,金黄的油菜花盛开,微风拂过,小河波光粼粼,四周一片安静,偶尔有小鸟一唱一和,鱼儿哗啦一声跃出水面。我忽然意识到,内心的宁静和人生的幸福,从来未曾分隔太远。也许就在这一刻,浮士德情不自禁脱口而出,“让我停留一会吧”。
 
 
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