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《投资者的未来》经典摘录

书评人:肖乐义 2010-10-23 10:37 赞[0] 收藏

  《投资者的未来》是美国沃顿商学院教授西格尔的经典著作。读完以后深受启发。多数人读后,都会对其经典观点有如下几点体会。

  1.关于增长率陷阱问题。现在很多人追逐热门股,实际上就是一个增长率陷阱的问题。很多朝阳行业是会大幅度的发展,但是市场的估值已经或者远远反应了其基本面的变化和发展。这时候买入这些股票肯定得不到预期的收益率甚至亏损。这样的例子太多了。现在很多人追逐新兴产业股。但是这些股已经高高在上。相反那些消费股今年却打出了一个漂亮的本垒打。比如东阿阿胶,云南白药等。

  2.多数来说,新股不是一个很好的投资标的。第一,新股多数在一个适当的时机发行,市场定价不会低,多数会被过分高估。比方说,大牛市时发新股多,整体来讲就肯定是被高估的;第二,新股多数缺少一个筹码建仓期,炒作多属短线。

  3.专利权问题。这次读这本书才对专利权有更深入的认识。巴菲特买伯克希尔哈撒韦这个纺织公司后,为什么停止纺织业务。主要原因还是该业务没有专利权。资本的投入,长期来说只会有利于消费者而不是公司。如果买消费品股票,一定要买有定价权的股票。同样的道理,一个完全没有任何壁垒的公司,不是没有价值,而是价值没有确定性的保障 !

  4.价格。不管什么好的投资标的,只要价格高估,就是不折不扣的垃圾。安全边际很重要。

  5.长线投资,股利很重要。主要是复利增长和再投资。

  6.预期和实际。预期低于实际,很好。现在的问题是预期高高在上,而实际惨不忍睹。2007年的乐观预期一万点。2008年底的悲观预期1000点。这里就涉及到买卖股票的时机。悲观预期时买股票,乐观爆棚时卖股票。

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投资者的未来

作者:(美)西格尔(Siegel,J.J.) 著,李月平 等译

出版社:机械工业出版社

出版时间:2007-01-01

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