万科争夺战
(万科H股大跌,宝能隔空挨闷棍)
  万宝之争的烽火如期烧到了2016年。

  进入新年以来,十几天内局面可谓不消停。人民币汇率一度急跌,然后是股市遭遇四天两次触发熔断机制,结果导致暂停熔断,但是上证指数继续疲软,人心不安,失守3 000点。而美股同样遭遇黑色新年,节节下挫,大宗商品更是暴跌,价格回到十几年前。

  相比之下,20天之前,沸反盈天的宝能万科之争,在媒体上陷入了前所未有的寂静。不过,当事各方并没有闲着,虽然万科的重大资产重组计划还没有公布,A股还在持续停牌之中。但是,在香港的H股市场,继续上演着这场控制权争夺战的紧张戏份。

  停牌中的万科2016年后动作频频。继2016年1月4日夜间发布公告称,“公司本次重大资产重组事项的相关工作正常推进,取得了一定进展”后,1月5日夜间又发公告称万科H即将复牌,万科A将继续停牌。此举确实耐人寻味。

  结果,在2016年1月6日,万科H股价最大跌幅达到14%,收市时相比上一个交易日的跌幅超过9%。

  随后几天,万科H股跌多涨少,最多时候离停牌之前跌了24%,直逼18港元大关。

  18港元,折算成人民币是15元。这个数字,一般人可能没有什么感觉,但是对于进攻的宝能系来说,足以心惊肉跳。因为,根据各路媒体与机构的大约估算,15元应该是宝能在二级市场上购入占万科总股本24%的万科股票的平均价格,也就是宝能系的成本价。如果万科H股继续下跌,市值相应缩水,而跌破15元的购入价,宝能系的账户就出现浮亏。如果全是自有资金的话,账户浮亏也不太可怕。但是根据公开信息,2015年全年收入才几十亿元的宝能系,动用的400亿资金有很大部分是通过各种金融工具质押反复融资而来的——融资杠杆有说3倍也有说20多倍,这样的话,万科股价长期在宝能系的成本价之下,将会引发一连串的其他反应,轻则需要追加账户资金维持杠杆比率,重则需要平仓。当然,我们相信,在万科出动停牌大招之前,宝能系作为强硬进攻一方,是会有所准备,不至于棋到中盘就突然死亡的。

  而且,万科A股一天没有复牌,宝能系整体持仓的浮亏就不会坐实,还没有到局面不可收拾的地步。只是,在A股2016年来连续暴跌之后,万科A股处于24元的历史最高位,可以说是累积了巨大的风险。如果是用自己资金的长线投资者还可以作为价值投资,但是对于许多跟风“博傻”的短线客来说,则是噩梦。由B股转为H股的万科股票,只占总股本的12%,目前相当于15元人民币的股价,已经比较停牌之前的24元A股价格有几乎4成的折让。这些信号对于宝能系来说真的都不是好消息。

  万科的重大资产重组必然是增发。如今H股股价回落,对万科调低增发股价有利,或者这真是万科转危为机,弥补1988年、1994年以及2000年三次获得稳定第一大股东的失败,一次性解决管理层潜在安全隐患的最好机会。

  一切,可能在三个月内就有答案。无论谁胜谁败,只要双方充分交手,争取股东投票支持,这就是中国资本市场上最生动鲜活的案例,能够推动股市与公司治理进度的完善与进步。

  万科在2016年1月15日晚间发布公告称,因筹划的重大资产重组极为复杂,涉及的资产、业务、财务等各方面核查工作量较大,相关工作难以在1月18日前完成并实现A股复牌,公司股票申请继续停牌。同时公司预计,自停牌首日起不超过3个月时间内,即在2016年3月18日前披露符合《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》要求的重大资产重组预案或报告书。

  以现在A股的态势,如果万科复牌,不利的不光是宝能,也包括万科和安邦。安邦也在近期增持万科,而万科管理层也持有股份。A股不断触发熔断机制。股指近期下跌20%,再加上散户担心这场争夺战硝烟弥漫,万科A很有可能股价一泻千里。

  万科董事会主席王石在2016年1月16日发布微博称“万科的大戏刚拉开序幕”。他引用城市研究院的文章并指出,“2015年,上海楼市再起狂澜,在政策利好、股市加温、改善需求爆发三股力量的共振之下,上海万科以283亿年销售额再创历史新高,不但较去年劲增106亿,更打破了上海绿地在2013年创下的261亿全国单城销售纪录,称霸全国!”

  该文章还指出,2015年,上海一手商品房共成交6 064亿,较2014年暴增78%,不但刷新历史纪录,更将北京、深圳甩在身后。作为全国乃至全球最大的一手商品房市场,上海注定是全国单城销售“王者”,正所谓“得上海者得天下”!而万科成为全国、上海双料第一。  

  这个时候发出这样的信号,这也看得出是王石在显示万科的价值。
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