领导力资本
(关于投资人进行领导力评估的研究结果)
  为了了解投资人评估企业价值的过程,我与我的团队面谈了 25名投资人和 12个由 45名经验丰富的投资人组成的焦点小组。45在前期准备工作中,我们总结出对投资人最重要的三个因素:行业现状、企业绩效以及领导力水平。

  •行业现状主要是指行业的特征,比如它的发展潜力、行业准入门槛、竞争状况、社会发展趋势、顾客购买力以及监管力度等。不同行业的乐观预期程度也不同(例如, 21世纪的养老行业很被看好,而传统印刷业却不被看好)。

  •企业绩效是财务结果的集合,其表现形式为各类财务度量指标。企业绩效也指与战略、技术优势以及组织能力(如市场扩张速度、创新程度和客户服务等)相关的无形资产。

  •领导力水平是指投资人对企业领导能力的认可程度。投资人更倾向于投资那些拥有曾取得过骄人业绩领导者的企业,这些领导者制定和落实战略的能力很强,并善于管理当前与未来的人才,同时培养未来的领导者。

  接下来,我们请这些投资人对这三个因素在投资决策中的重要性进行权重打分(总分 100分),同时他们还需要对自己在每个领域做出判断的信心评分。我们总共收到了 430条来自投资经理、机构投资人、共同基金经理和对冲基金经理、私募投资人以及风险投资人的回复。他们人均拥有 15年以上的职业投资人经验。

  表 1-1说明了每个因素的相对重要性,以及投资人评估各个因素的信心指数。投资人认为,企业绩效是对投资决策最重要的因素( 38.5%),同时也是评估时最有信心的一项( 4.47)。它的标准差仅为 0.58,也是这三项中最

  表 1-1各因素对投资人的重要性以及投资人的评估信心指数

  注:为了给重要性排序,我们要求每名参与者基于这三个因素在投资决策中的重要性,在 0 ~ 100之间打分(三类总分相加为 100);为了评测参与者评估这三个因素的信心指数,我们要求参与者在 1 ~ 5(5的自信度最高)之间打分。

  低的。结果在意料之中。企业绩效在这三项中评估客观性最高,最容易在企业间进行比较,同时也最符合大部分投资培训课程讲授的内容。行业现状对投资人来说也很重要( 33.1%),投资人对行业优势的评估能力也很有自信(均分为 4.33,标准差为 0.66)。

  虽然领导力水平的分数是三项中最低的( 28.4%),但它几乎对所有的投资人来说都很重要(标准差为 14)。但是很多投资人对评估领导力水平缺乏信心( 3.75),而且从结果来看,他们觉得这是一项风险很大的评估(标准差为 0.96)。我们从他们的反馈中发现了以下信息:

  y“领导力水平很重要,但是……如果一个投资项目的成功需要高水平的领导力,那么可能还有一些对领导力的要求不那么高的项目可以选择……那些项目更容易成功……但最后我们会发现,项目的成败归根到底是人的问题。”

  y“我们很关注领导力水平,它能促使企业把握机会。如果你知道如何观察领导者,那么几乎一切反常的领导力行为都很容易被你察觉。现在善于迎合的领导者太多了,所以不能仅凭表象来判断 —他们会试探你,有意说一些你想听到的话。所以,你必须深入企业内部,考察实际的运营情况。如果你理解了领导力和诚实正直的真实含义,那你就会在生产和服务一线发现他们是否缺失领导力。”

  y“领导力是我们在考虑潜在投资项目时最看重的一个因素。如果我们对管理团队评价不高,除非他们能做出一些改变,不然我们通常不

  会投资。”

  y“这是一项主要的非财务指标,但是所有的信息系统和研究工作都为财务指标服务。领导力水平、文化以及组织与核心利益相关者的关系都很重要,但是都很难衡量。为了在这个领域有所进展,我们已经努力了四年。”

  很显然,领导力对投资人来说很重要,但是他们都觉得它很难被定义、评估和跟踪。投资人在这方面的评估水平差异甚大。这也从侧面说明,投资人确实很需要一套实用的领导力资本指标。

  在采访投资人的过程中,当提及领导力是否对评估企业价值有影响时,我们得到的回答都是肯定的,但同时投资人也向我们表达了不知该如何准确评估领导力时的迷茫。大多数投资人的职业生涯都在研究财务报表和计算机程序,却没有花时间研究主观性的个人行为评估方法。但是现在,终于有一套成型的领导力知识体系了,它可以帮助投资人做出更明智的决策。
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