金融科技和信用的未来
(1.1 金融科技领域的创新主题)
  下文将对各主要创新主题逐一加以简要介绍。

  1.1.1网络借贷

  网络借贷的含义就是在传统信贷系统之外,为借款人创造一个获取贷款的平台。贷款人通常是个人或专业投资者,如基金和机构。卡伦 ·戈登·米尔斯( Karen Gordon Mills)和布雷登·麦卡锡( Brayden McCarthy)提出了三种类型的网络借贷机构:在线表内贷款机构(Online Balance Sheet Lender)、点对点交易市场 /市场借贷平台( Peer-to-Peer Transactional Marketplace)及贷款人不可知的市场( Lender-agnostic Marketplace)。1我们将在下一章详细介绍这三种类型的借贷方式。网络借贷也是金融科技领域最有发展前景、最具创新潜力的板

  块之一,目前已建成或刚建成的平台吸引了大量风险资金涌入。

  1.1.2众筹与众投

  众筹( Crowdfunding)是通过互联网接受不同个人的资金,并将筹集到的资金用于风险或项目。所有众筹项目至少应包括以下三方:项目发起人、为项目出资的出资者以及开展交易所需要的基础平台。 2013年,全球众筹行业的规模已超过 51亿美元。 2目前已出现不同类型的众筹模式。在收益型众筹( Reward-based Crowdfunding)中,众筹企业预先向顾客出售产品而无须放弃股权 ,或者出售债券。股权型众筹( Equity-based Crowdfunding)也称“众投”,出资人以现金出资后,取得非上市初创公司的股份。在许多情况下,众筹与众投没有区别,只是表述不同。此外众投还可以采用债券或可转债的形式,在这两种情况下,参与众投的投资者获得在未来从初创公司获取现金流的权利,而参与众筹的投资者则不享有这一权利。

  1.1.3交易及支付

  互联网从诞生之日起,就开始为开展商业性交易提供便利。 1971年或 1972年,斯坦福

  大学和麻省理工学院学生就曾使用阿帕网( Arpanet,美国国防部高级研究计划局组建的计算机网络)账户神不知鬼不觉地销售大麻,当时的交易数量及金额不得而知,约翰 ·马科夫(John Markoff)认为,这应该是第一笔电子商务交易。 3同样,利用电子商务解决方案在线处理信用卡业务早已不是什么新鲜事。然而真正在不需借助信用卡的情况下进行网络交易和支付,或是在不依靠高成本 IT基础设施的前提下为个人或小微企业提供服务,却是最近才出现的事情。在本书创作时,作为全球第一家主流在线支付供应商的 PayPal号称已拥有 1.52

  亿个用户账户,其在 2014年第二季度的交易价值总额达到 550亿美元。4

  移动支付(也称为移动货币、移动货币转账或手机钱包)则是通过手机提供的支付服

  务。尽管网络支付的概念早已出现,但实现移动支付的技术,则是在智能手机普及后才得

  到广泛使用的。此外, PayPal、Amazon Payments以及 Google Wallet等在线企业也提供移

  动服务。在发展中国家,移动支付的增长潜力更为巨大。例如,沃达丰于 2007年在肯尼亚

  和坦桑尼亚推出的 M-Pesa业务,就属于一种以手机为基础的资金转账服务。通过这项业

  务,拥有该国身份证的用户可以利用移动设备方便地进行存款、提款或转账。目前,M-Pesa

  业务已推广到了阿富汗、南非、印度和东欧国家。 5使用这项业务的用户通常是为了加密。

  移动支付为将金融服务推向“未进入银行”的群体提供了巨大空间,这个群体估计可达全

  球成人人口的一半。6

  1.1.4个人理财

  个人理财服务( Personal Financial Management)是指能帮助人们管理个人资金的软件或在线服务。通过个人理财服务,用户可以对交易进行分类管理,对在银行或信用卡中心开立的不同账户进行统一管理。此类服务往往涉及个人的消费趋势、开支预算及净值等数据进行的可视化处理。第一款进行个人理财服务的软件是由 Intuit开发的“ Quicken”。从事这项业务的网络初创公司出现于 2006年,作为该领域的先驱, Mint于 2009年被 Intuit收购。还有几家公司免费提供类似业务,比如,根据个人管理资金的水平对个人理财情况打分等。在这个领域,有些初创公司还提供帮客户进行债务管理的服务。

  1.1.5数字货币与加密货币

  数字货币是指以电子数据形式创建并存储的交换媒介,是一种对纸币和硬币等有形货币的替代品。使用数字货币可以购买有形的商品和服务,这一点等同于传统意义上的货币以及仅在网络游戏及社交网络上可使用的货币——后一种使用受限的货币也被称为“虚拟货币”。由于这种货币依赖于互联网上的代码传输,因此数字货币注定是一种快捷、安全和低成本的财富转移方式,而且它完全独立于现有的支付系统和银行。数字货币的一个分支就是加密货币(cryptocurrency),以加密货币进行的交易不仅可记录并实时跟踪,而且可在公共账号上显示,这种技术被称为“区块链”(Block Chain)。通过公共密钥加密系统,可确保网络上所有的计算机均能对在加密货币网络内的交易进行实时更新及验证,以避免重复支付或出现欺诈行为。 7对政府而言,加密货币的风险就在于它是分散控制的:整个加密货币系统可通过“采矿”程序,按已知的既定速度,不断创造出新的货币。在美联储之类的中央银行体系内,政府只要控制货币印刷的数量或数字银行的分类账,即可调节货币的供给量。由于政府不能制造加密货币,自然也就不能影响这种货币的供给,从而导致政策工具在这个层面丧失效力。作为第一种全面使用的加密货币,比特币出现于 2008年,8但目前的加密货币和数字货币已达数百种。

  1.1.6移动销售点

  移动销售点( Mobile point of sale,mPOS)是指可用作现金收款机进行付款操作的智能手机、掌上电脑或其他移动设备。有了移动销售点,即使没有购置电子收款机或是向维萨或万事达等传统零售商付费申请信用卡读卡器及付款处理软件,个人和小企业主也可以完成交易的收款。下载并安装移动应用程序后,所有智能电话或掌上电脑均可作为移动销售点使用。在安装应用程序时,用户通常会通过邮寄得到一个读卡器,插入设备音频插座。有些供应商甚至提供可打印发票的附件设备。因此,所有智能电话的用户均能成为费用最低的专业零售商。

  1.1.7网络理财顾问

  网络理财顾问也被称为智能投资理财顾问( Robo-advisor),是可提供自动化投资管理的理财公司,其操作基本无人参与,因而对客户的收费水平较低。智能投资理财顾问不是全自动化完成的投资管理:由于需要由理财专业人员对资产组合的投资业绩进行预测,因此投资策略会依不同的在线顾问而有所不同。但对于组合优化、投资避税或平衡组合结构等客户管理职能,智能投资理财顾问都采用相似的算法,如现代组合理论( Modern Portfolio Theory, MPT),或是依据 Black-Litterman模型以及戈登增长模型等理论建立市场假设。 9多年来,这些算法在传统理财顾问行业中得到了广泛运用。智能投资理财顾问的新颖之处在于,它们能提供具有可比性的理财服务和严格的数学模型,并且与实体银行客户经理有着相近的表现,但成本却低得多。对于一家在线理财顾问,只需一个小型团队就能与银行的大型管理部门展开竞争,但它们的日常费用却有着天壤之别。
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