看IMF最新发布的《全球金融稳定报告》所思:

段军山 原创 | 2008-05-01 16:54 | 投票
标签: 中国 金融稳定 

IMF最新发布的《全球金融稳定报告》所思:
 
 
过去六个月发生的事件显示了全球金融体系脆弱性正在遭受严重的考验,私人和公共部门机构所采取的应对措施的有效性值得重新评估和思考。尽管有关事件仍在发展变化,2008年4 月《全球金融稳定报告》(GFSR)评估了体系面临的脆弱性,并提出了初步结论和政策教训。一些主要结论包括:
1、各方都未能充分认识各类机构(银行、单一险种保险机构、政府赞助的实体、
对冲基金)的杠杆程度以及相关的无序调整风险。
2、 私人部门风险管理、信息披露和金融部门监管都滞后于迅速的创新和商业模式的变化,从而导致过度冒险、担保薄弱、期限错配和资产价格通胀。
3、高估了从银行资产负债表的风险转移。随着风险转为现实,这对银行资产负债表造成了巨大压力。
4、尽管主要中央银行采取了前所未有的干预措施,但金融市场依然面临相当大的压力,目前又受到更加不利的宏观经济环境、机构资本金不足和杠杆率大范围
下降的影响。
总之,自2007 年10 月《全球金融稳定报告》发布以来,全球金融体系无疑面临日益增大的压力,金融稳定面临的风险依然很大。信贷质量恶化、结构性信贷产品价格下跌以及金融体系杠杆率广泛下降带来的流动性缺乏加剧了系统性问题。政策制定者目前面临的重要挑战是立即采取步骤减轻更剧烈调整的风险,包括通过制定应急计划或其他补救计划,同时解决当前动荡的根源。
     征对这份报告,思考中国当前的问题:
1、中国当前金融机构(包括银行,保险等)货币错配、期限错配和利率错配的问题都很严重,可能导致资产负债表的恶化。
2、以股市和房地产市场为代表的资产价格泡沫问题一直没有很好的解决,存在巨大的隐忧。
3、政府货币政策的运用存在两难处境,金融监管部门的能力有限,存在滞后和无序。
4、私人部门过度冒险后的风险转移行为可能更进一步刺激资产价格泡沫。
5、在人民币升值的预期下,以及美元的减息和中国的加息政策刺激下,国际投机资本的流入,国内流动性过剩的问题短期依然难以有效解决。
6、在国内经济增长方式的调整下,在全球通胀的压力下,居民心理预期反转的可能性加大,资产价格波动会加剧,金融机构的风险放大,引致实体经济的困难在所难免。
 
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