漫谈国债:从美国到中国(8月12日)

贾春宝 原创 | 2011-08-12 08:25 | 投票
  

  尽管在最后一刻避免了美国出现历史上首次政府债务违约,但投资者对于美国债务状况和经济前景的担忧情绪依然笼罩市场。在美国债务上限被毫无悬念地被突破之后,标准普尔在国际三大评级机构中率先将美国的主权信用评级调低。

  虽然此举遭遇从总统到财务部长的美国执政者的一致诟病,而且其他两大评级机构均保持美国的主权信用评级,虽然中国评级机构大公国际已下调了美国国家信用等级。但依然引起了国际资本的极度恐慌。

  美国经济恢复正面临重大困境和考验。政府二次量化宽松措施结束后,美多项重要经济指标更显疲软,尤其是失业率攀升至9.2%,二季度GDP增幅只有1.3%,制造业指数接近萎缩边缘等。

  美国的国债上限风波,以及美元的信用等级下调,给国际市场带来了轩然大波,投资者丰富突然之间变得理性而悲观,从美国到欧洲再到亚洲的股市均出现了剧烈的震荡,原油、黄金等大宗商品的价格纷纷出现暴涨。

  “债务上限”在美国财政部的定义中,指的是美国政府根据国会授权为了履行现有法定义务而能够举借的债务总额,这些法定义务包括社会保障、医疗福利、军饷、国债利息、退税以及其他开支。

  美国国债上限源于1917年,是由美国国会立法通过,具有美国特色的一种债务限额发行制度,如果联邦政府债务总额接近法定上限,美国财政部必须采取非寻常措施满足承担义务。设立国债上限制度的初衷,为的是使国会与政府能够定期检视政府的开支情况。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制,防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要,避免出现债务膨胀后“资不低债”的恶果。

  美国的负债上限演变轨迹是:2001年 5.95万亿美元(触顶),2007年 9.8万亿美元(触顶),2011年5月 14.3万亿美元(触顶),2011年6月计划提升至16.7万亿美元。

  根据美国财政部的数据,在8月2日至8月31日期间,美国政府需要支付到期债款为3070亿美元,但目前可自由支配的财政收入仅为1720亿美元,存在约1350亿美元的融资缺口。如债务上限不能及时上调,则会构成违约。无法偿还美国国债券本金和利息,这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。

  债务上限方案中的开支削减,一启动就将意味着10年内削减五角大楼开支3500亿美元。如果第二阶段妥协方案失败,第二波10年5000亿美元的军事开支缩减则将自动启动。

  实际上在两党就债务上限激烈辩论的后期,五角大楼就提出了自身的担忧:对美国军事开支的大幅削减,将导致美军被迫在全球实施战略收缩。当然,那是美国人的事。

  在文章《破产情况下,美国何时止戈为武》中,本人深入说明了:美国人实际奉行的并不是“止戈为武”,而是一直在执行双重标准,以顺我者昌逆我者亡为原则,而且都是煽动当地的反对党在武装夺取政权。

  美国即使破产,都不会“止戈为武”。

  美国的国债风波刚刚告一段落,中国的国债又映入人们的眼帘。

  2011年8月10日,新一期凭证式国债通过多家商业银行柜台向老百姓发行。本期国债发行总额300亿元,其中1年期60亿元,票面年利率3.85%;3年期150亿元,票面年利率5.58%;5年期90亿元,票面年利率6.15%。

  一些投资者表示,投资国债虽然也跑不赢CPI,但相对来说风险小、稳健、踏实。

  专家在媒体通过对比给百姓算一笔帐:以投资10万元购买五年期债券计算,那么这5年收益为3.075万元。但如果将10万元存五年定期,目前五年定期利率为5.5%,最终收益仅为2.75万元。

  另外,中国财政部早前公布将在香港发行200亿元人民币的国债,其中供机构投资者认购的国债为150亿元,供个人投资者的部分为50亿元。中标投标者会按国债发行价获配发国债。在竞价投标中,被接纳的最高中标利率将被定为该品种国债的利率。

  CPI一路走高、股市不景气等因素的影响下,人们越来越倾向于选择稳健型的投资品种。

  说到中国的国债历史,不能不提作为中国近代维新派代表人物,近代中国的思想启蒙者的梁启超先生。他深度参与了中国从旧社会向现代社会变革的伟大社会活动家,民初清华大学国学院四大教授之一、著名新闻报刊活动家。

  梁先生赞成举公债,他说,察各国公债的历史,都起源于十八世纪以后,因为公债与立宪政体有着密切的关系。越是文明的国度,它所担负的公债越多,由于人民信任他们的政府才会把钱借给国家。

  梁启超先生在《中国国债史》中认为:假如没有外债可借,那么十年以前,中国就已经亡国了。试看一部二十四史,前代暴虐的君主所征的赋税无论苛重到何种程度,也不过是让当世的人受苦,等到新政府成立,让人民休养生息,那么子孙就可以忘记前辈所受的惨毒了。

  为什么呢?因为政府所必需的款项,一方面骤增猛长,一方面又没有取得的来源。在这种情况下,政府不得不加重赋税来增加收入。赋税突然加重,使百姓民心惊扰而有所怨愤,起义造反的情况,到处都是。因此政府没有办法来自救。历朝历代的灭亡,都是这个原因。

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