2005 年十大惊奇

林永青 转载 | 2005-01-14 01:21 | 收藏 | 投票
 
• 大众舆论之反思
新一年的惊奇旨在让投资者思考市场所面临的重要问题最终将会出现什么样的结果。事件的发展往往与大多数投资者的预期大相径庭,所以应该设法找出大众舆论中的哪些因素可能会是错误的,并探究现实情况与预期相比会更好还是更糟。本年的“十大惊奇”已是第20期。我们可以在年底比较一下预测和事实的差距有多大。
 
• 2005年的十大惊奇
摩根士丹利分析师韦恩认为2005 年的美国股市将平淡无奇,尽管经济增长将较为强劲,公司盈利继续向好,但这将被利率的上调、投资者的过度乐观、持续的国际紧张局势、货币的贬值和消费者的过度消费所抵消。事实将证明,认为美元会出现有序的下滑及利率只会略有上调的期望是过于乐观了。中国的增长将依然稳定,而日本则会再度陷入衰退。
 
 
新一年的十大惊奇 -- 2005年
 
1. 原油将作为今年波动最大的商品而引人关注。原油在降到30美元一桶后,又会由于供求失衡和运输中断而上升到60美元一桶。不会动用战略石油储备,但国会批准了在北极国家野生动物保护区进行钻探。
2. 布什政府继续声称支持强势美元的政策,但仍然主张应当让市场力量来决定货币的汇价水平。美元不是像人们所期望的有序下滑,而是急剧下跌,欧元达到1.50,日元达到85。欧洲和日本要求签署第二个《罗浮宫协定》,以扭转这一趋势。尽管货币呈弱势,但美国的贸易赤字仍然上升。

3. 下半年十年期美国国库券的收益率上升到6.00%。除了其他原因,日本和中国减少美国债券购买量是其中一重要因素。虽然通货膨胀仍然不高而且经济也没有过热,但是美联储每次开会都会调高利率,联邦基金利率年终时达到4.25%。格林斯潘承认“实际利率已低得太久了”。

4. 美国股票市场在经过了两年的上涨后出现停滞。尽管经济较为强劲和公司收益继续向好,但由于利率的上调、投资者过度的乐观、持续的国际紧张局势、货币的贬值和消费者的过度消费,标准普尔500指数年终时以平收场。

5. 中国顶住来自贸易伙伴的压力,拒绝改变其汇率制度。中国拒绝“一揽子货币”的做法,说更希望继续钉住美元,理由是中国要致力于保持经济稳定,提高就业率和继续进行改革。随着西部地区基础设施和工业化的发展,中国的增长率将仍接近9%。商品价格持续上涨, Lyondell和Dow等化工类股票走强。

6. 由于日元的走强和对中国的出口不足以保持经济的发展,日本再度陷入衰退。投资者开始怀疑日本作为一个高成本的生产国能否雄居于低成本的地区。日经225指数再次接近10,000点。

7. 俄罗斯人民终于受不了弗拉季米尔·普京的强硬政策了。在乌克兰大选争议后揭露出的普遍腐败行为,促成了第二次俄罗斯革命,普京辞职。经济衰退,卢布贬值,俄罗斯股市下跌25%。

8. 虽然石油和天然气生产、提炼和经销类股票在美国股票市场上表现不俗,但最抢眼的是石油服务及其他能源基础设施类股票。Weatherford和Halliburton是市场上的领跑者。煤炭类股票也继续复兴,Peabody和Consol Energy看上去有较大的上涨潜力。
 
9. 继2004年的大丰收导致一些农产品类的商品价格大跌之后,今年夏天作物成长期将时冷时热,降雨量很少,全球的粮食需求出现上升。棉花、大豆和小麦价格猛涨。Archer Daniels Midland和Bunge由于年初有大量库存而成为大赢家。

10. 布什政府在国内的经济立法上因操之过急而失败。共和党人和民主党人都以转型成本过高和福利不稳定为由,阻挠社会保障部分私有化的做法。不过,这一年也并不是毫无收获。国会击败了怀疑论者,对原告讼案的赔偿金加以限制。担心大城市以外的地区医生短缺,使一些民主党议员认为应当支持在民事侵权方面的改革。
 
个人简介
价值中国网发起人、未来主义哲学家。兼职:北京师范大学MBA客座教授、英中商会(BCCC)企业家论坛执行委员、美国金融学会(AFA)会员。伦敦政治经济学院、纽约大学商学院、巴黎商学院全球联合EMBA,中国最早的全球EMBA获得者;另获…
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